Artículos publicados en abril 2012

CAF – Resultados 1T2012

CAF, que actualmente representa el 2% de la inversión de ROBUST, presentó la semana pasada resultados correspondientes al primer trimestre del 2012. Las cifras estuvieron en línea con lo esperado, un aumento en ventas del 16% en relación al mismo periodo del año anterior hasta los 464 Mn de euros y un EBITDA sobre ventas o margen operativo del 11,1%, mejor que el último trimestre del 2011 pero todavía por debajo del 12,7% de todo el año anterior acumulado. La … Seguir leyendo

FAIVELEY – Ventas 2011/12

Faiveley, que actualmente representa un 3% en la inversión de ROBUST, presentó el pasado jueves 26 la cifra de ventas correspondiente al último trimestre de su año fiscal que finalizó el 31 de marzo. La compañía ha cerrado el ejercicio con unas ventas de 900’5 Mn de Eur, en línea con la previsión pero un 1’5% por debajo del año anterior. Los mayores descensos se han registrado en China, con un -24% debido a retrasos en las entregas, y en … Seguir leyendo

APPLE – Resultados 2T2012

Apple, que actualmente representa el 4,5% de la inversión de ROBUST, presentó al cierre de mercado de ayer los resultados correspondientes al segundo trimestre de su año fiscal que finaliza en septiembre 2012. Las ventas han aumentado un 59%, el EBITDA un 94% y el BPA un 92% en relación al mismo periodo del año anterior; cifras que se sitúan por encima de las esperadas por el conjunto de analistas del mercado y que ponen de manifiesto el elevado ritmo … Seguir leyendo

MICROSOFT – Resultados 3T2012

Microsoft, que actualmente representa un 3% de la inversión de ROBUST, presentó al cierre del mercado de ayer los resultados correspondientes a su tercer trimestre del año fiscal que finaliza en junio 2012. Las ventas y el EBITDA han superado las expectativas del conjunto de analistas creciendo un 6% y un 12% respectivamente en relación al mismo periodo del año anterior. Los mayores aumentos se han registrado en las divisiones de servidores (Windows Server, SQL Server y Windows Azure) y … Seguir leyendo

Aumenta la volatilidad y reducimos exposición a bolsa

Comentábamos en el post de estrategia anterior que durante esta primera parte del año hemos estado invertidos en bolsa parcialmente, ya que si bien los datos macroeconómicos que llegan de EE.UU. indican una recuperación de la economía norteamericana y los resultados de las empresas están siendo positivos, la situación en Europa sigue siendo delicada con un excesivo nivel de endeudamiento y unas débiles perspectivas de crecimiento (esta semana el FMI publicó unas cifras de crecimiento esperado para la Eurozona de … Seguir leyendo

GOOGLE – Resultados 1T 2012

Google, que representa actualmente el 5% de la inversión de ROBUST, presentó ayer los resultados del primer trimestre de 2012. Las ventas subieron un 24%, el EBITDA un 22% y el BPA un 57%. Las tres magnitudes han superado lo esperado por el conjunto de analistas. La compañía mantiene por tanto su ritmo de crecimiento elevado. Respecto las dos principales magnitudes operativas de la compañía, el coste por click (CPC) y los clicks de pago (CP), han retrocedido un 6% … Seguir leyendo

Reacción de ROBUST ante el reciente repunte del riesgo

La semana pasada tras ver como los mercados reaccionaban negativamente frente los presupuestos de España y se reactivaba el miedo a la problemática de los países periféricos endeudados (España y Italia especialmente) cubrimos la cartera de ROBUST un 5% adicional, dejando la exposición neta en bolsa entorno el 45% (ver sección Cartera para más detalle).  Llevamos todo el 2012 invertidos en bolsa solo parcialmente pues vemos que el mercado actúa todavía de forma binaria, es decir, activa y desactiva rápidamente … Seguir leyendo

ROCHE – Ventas 1T 2012

ROCHE, que representa actualmente un 2,3% de la inversión de ROBUST, ha publicado hoy una cifra de ventas para el primer trimestre del 2012 (la empresa sólo publica resultados completos semestralmente) de 11.027 Mn CHF, cifra que supera en un 1% la esperada por el conjunto de analistas (10.894 Mn). Este mejor comportamiento de las ventas se apoya en los productos oncológicos (Rituxan, Avastin, Herceptin, Xeloda y Tarceva) de la división farmacéutica. En diagnósticos, sin embargo, han quedado por debajo … Seguir leyendo

OHL y ABENGOA – Impacto reforma fiscal

Otro aspecto que ha tenido que ver con este descenso de las últimas dos semanas es la reforma del Impuesto de Sociedades en materia de deducciones presentada junto con los Presupuestos Generales del Estado para el 2012. Hasta ahora todos los gastos financieros eran deducibles y con la reforma se establece un máximo de deducción del 30% del resultado de explotación o EBITDA, lo que supone un mayor coste fiscal para las empresas. Creemos que el mercado ha sobre-reaccionado y … Seguir leyendo

OHL y ABENGOA – Mantenemos posiciones

A medida que el riesgo país aumenta, las cotizaciones de las empresas del país en cuestión también son castigadas. Lo hemos visto estos últimos días con el aumento de la prima de riesgo del bono español a 10 años y la caída del IBEX35 hasta los mínimos del 2009. Cuando esto sucede las empresas endeudadas son las que más sufren. De nuestra cartera, las más afectadas han sido OHL y ABENGOA que en lo que va de mes han retrocedido … Seguir leyendo