Artículos publicados en mayo 2013

Por un salario digno

Tragedias como las sucedidas recientemente en Bangladesh y Camboya han vuelto a poner la industria textil en el foco de atención. Los salarios y las condiciones laborales en las fábricas de esta industria distan mucho de unos estándares dignos. En los años 70 las grandes marcas, que hasta el momento producían su propia ropa, iniciaron un proceso de deslocalización de la producción a países empobrecidos con el fin de abaratar los costes. A diferencia de otros procesos industriales, la industria … Seguir leyendo

Seguimos preocupados por el crecimiento en Europa

En el último estratégico del 16 de abril os explicamos que teníamos la inversión en renta variable de ROBUST por debajo del 50% dado que de los 4 vectores que monitorizamos (mercado, empresas, economía y política) en dos (economía y política) veíamos riesgos importantes. Y también dijimos que a pesar de ello incrementábamos un poco la exposición en varias empresas de la cartera (hasta llegar al 50%) para aprovechar la temporada de resultados. Desde entonces el riesgo político se ha desactivado … Seguir leyendo

Ahorrar en serio – ¿Por dónde empiezo?

En primer lugar debemos definir uno o varios objetivos de ahorro (un complemento para la jubilación, la educación de nuestros hijos, cualquier adquisición importante que preveamos realizar o la acumulación de una cantidad para posibles imprevistos por ejemplo), cuantificarlos y establecer el plazo del que disponemos para alcanzarlos. A modo de ejemplo: Supongamos que tenemos claras nuestras necesidades económicas para el momento de nuestra jubilación y también que hemos calculado una primera aproximación a nuestra pensión resultante después de tantos … Seguir leyendo

Apuntes sobre la economía española II: La deuda pública

El pasado lunes varios medios de comunicación publicaron la cifra de deuda pública correspondiente al primer trimestre del presente año actualizada por el Banco de España. Según estos medios, en marzo el endeudamiento alcanzó los 923.311 millones de euros, lo que según los propios medios representa un mayor aumento que en el mismo periodo del año anterior. A falta de encontrar una publicación oficial con el detalle de esta deuda y teniendo en cuenta que todavía no se dispone de … Seguir leyendo

FAIVELEY – Resultados 1T 2013

Faiveley, que representa el 3,2% del patrimonio de ROBUST, presentó el pasado 26 de abril las ventas del último trimestre de su año fiscal 2012/2013 que finaliza en marzo. La presentación de los resultados completos está prevista para el 5 de junio. Las ventas cayeron un 4% (un 6% orgánico: ajustadas por la adquisición de Graham White en enero de 2012) y la entrada de nuevos proyectos cayó un 5% hasta los 278 Mn EUR (supone un ratio Book-to-Bill de … Seguir leyendo

CAF – Resultados 1T 2013

CAF, que actualmente representa el 2,2% del patrimonio de ROBUST, presentó el pasado 23 de abril los resultados correspondientes al primer trimestre del año en curso. Las ventas cayeron un 13%, el EBITDA aumentó un 9% con un margen del 13,8% (respecto al 11,1% del año anterior y al 7,5% del último trimestre) y el beneficio se redujo un 19%. La entrada de nuevos proyectos durante el trimestre fue de 329 Mn EUR (vs. 248 Mn EUR del 1T 2012), … Seguir leyendo

APPLE – Resultados 1T 2013

Apple, que representa el 4,2% del patrimonio de ROBUST, presentó los resultados del 1T el pasado día 24. Lo mejor fueron las ventas, que crecieron un 11%, un poco más de lo que se esperaba; la nueva política de retribución al accionista (más del doble de la actual); y el anuncio de Cook de que en otoño presentan nuevas propuestas. Sin embargo el margen bruto siguió deteriorándose (37.5% vs 38.6% al 4T12) a pesar de que el IPhone5 ya ha … Seguir leyendo

Abril 2013 – Seguimiento mensual de la estrategia y las inversiones

Los mercados han subido durante el mes: S&P500 +1,8%, STOXX600 +1%, IBEX 35 +6,3%. ROBUST ha subido un 1,1% en abril y acumula un retorno del 4,1% en 2013 con una volatilidad (riesgo) del 5% (vs. 12% el STOXX600). Chipre (rescate) afectó negativamente mientras que Italia (elección Letta) positivamente. Es temporada de resultados, los beneficios han subido pero los ingresos no crecen. Seguimos invirtiendo entorno el 50% en bolsa pendientes de la evolución económica. Efecto post Chipre Los mercados empezaron … Seguir leyendo

CAPGEMINI – Resultados 1T 2013

Cap Gemini, que representa un 1,6% del patrimonio de ROBUST, presentó la semana pasada las ventas correspondientes al primer trimestre del año en curso (sólo presenta resultados completos semestralmente). Los ingresos, en línea con lo esperado por el mercado, disminuyeron un 2,6% en total y un 1,7% si solo consideramos el crecimiento orgánico debido al débil entorno macroeconómico y a un calendario desfavorable. La entrada de pedidos se mantiene en los mismos niveles que el año anterior (+1,2%) quedando el … Seguir leyendo

TELENOR – Resultados 1T 2013

Telenor, que representa el 3,8% del patrimonio de ROBUST, presentó el pasado 24 de abril los resultados correspondientes al primer trimestre del año en curso. Los ingresos del periodo disminuyeron ligeramente respecto al mismo periodo del año anterior (-1,6%) y el EBITDA aumentó un 8,8% con un margen EBITDA sobre ventas del 34,1%, muy superior a trimestres anteriores (30,8% mismo periodo año anterior y 31,5% en diciembre). El incremento en el resultado operativo y BPA no es representativo, pues se … Seguir leyendo