Artículos publicados en mayo 2016

Subimos la exposición de Renta Variable al 55%

Ayer incrementamos la exposición a renta variable 4 puntos hasta el 55% del patrimonio. Como habíamos comentado en el anterior mensual, vemos que las incertidumbres que tuvo el mercado a principios de año (China, petróleo, banca/high yield) han remitido, y el crecimiento económico aunque se ha ajustado un poco sigue siendo positivo e incluso ha mejorado durante las últimas semanas. Lo refleja entre otros el último indicador adelantado de la OCDE: Los resultados empresariales que se esperan para los próximos … Seguir leyendo

CAPGEMINI – Resultados 1T 2016

CapGemini, que representa un 5% de la cartera de ROBUST, presentó (día 27/04) unos datos de actividad que gustaron al mercado. Cotización +6,5%. Los ingresos crecen impulsados por los nuevos servicios y la empresa mantiene las guías de crecimiento y mejora de márgenes. Mantenemos la inversión. Ingresos Todos los negocios presentan un sólido crecimiento durante el trimestre apoyados en la consolidación de IGATE dentro del Grupo. Application Services crece un 16,52% (a tipos de cambio constante) impulsado por la fuerte demanda de … Seguir leyendo

VESTAS – Resultados 1T 2016

VESTAS, que re representa un 1% de la cartera de ROBUST y que fue incorporada a principios de abril presentó el 29/4 unos buenos resultados que gustaron al mercado (cotización +4,5%). Las ventas caen menos de lo que anticipaba el consenso y el margen operativo mejora. La entrada de pedidos del periodo es muy buena (+25%) y confirman las guías para todo el año. Mantenemos la inversión con vistas a aumentar la posición. Ingresos Los ingresos caen en Proyectos (-8%) y aumentan … Seguir leyendo

CAF – Resultados 1T 2016

CAF, que representa un 3% de la cartera de ROBUST, presentó unos resultados trimestrales el jueves pasado (día 5/5) que gustaron al mercado (cotización +0,9%, STOXX 600 +0,3%). Los ingresos y el margen retroceden pero debido al timing de los proyectos y el efecto divisa. Mantenemos la inversión y estamos preparados para incrementar el peso. Ingresos Caen un 8% por el calendario de entregas y por la debilidad del Real brasileño. De todas formas el entrada de pedidos ha sido … Seguir leyendo

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BMW – Resultados 1T 2016

BMW, que representa un 2% de la cartera de ROBUST, presentó resultados el martes (día 3/5) que se quedaron cortos en ventas: cotización -3,8% (aunque el STOXX600 corrigió también ese día un-1,7%). Sin embrago mantuvieron el margen y confirmaron las guías para el año. El valor fundamental está muy por encima de la cotización. Mantenemos la inversión. Ingresos Suben un 1,6% impulsados por un mayor volumen (autos +6% y motos +8%), mientras que el precio medio de autos cae un … Seguir leyendo

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TELENOR – Resultados 1T 2016

TELENOR, que representa un 3,2% de la cartera de ROBUST presentó (día 28/4) unos buenos resultados (cotizació +1,8%) con sólido crecimiento en nuevas suscripciones móviles y en ingresos por tráfico. Los ingresos crecen un 1,5% y el margen EBITDA mejora un punto porcentual hasta 35,4%. Confirman las guías para el 2016. Mantenemos la inversión. Ingresos Crecen un 1,5% ajustados por divisa impulsados por los emergentes (Bangladesh +21%, India +9,5% y Pakistán +7,5%). En Europa crecen todos los mercados excepto Noruega … Seguir leyendo

Abril 2016 – Seguimento mensual

Los mercados suben ligeramente impulsados por datos macro pero lastrados por las perspectivas de crecimiento. ROBUST corrige un 2,7% por los resultados trimestrales de las tecnológicas. Pensamos que las cotizaciones se recuperarán. Rendimiento anual medio desde 2012 del 5%. Hemos incrementado la exposición 4 puntos (ahora 51,4%) y mantenemos un objetivo del 55% teniendo en cuenta los riesgos y las oportunidades actuales. Los mercados de Renta Variable han cerrado abril con ligeros incrementos a excepción del Nasdaq (malos resultados de … Seguir leyendo

APPLE – Resultados 1T 2016

Apple, que representa un 4.3% de la cartera de ROBUST, presentó el pasado 28/4 unos resultados que no gustaron al mercado (cotización -7,8%). Los ingresos caen por primera vez en los últimos 13 años ante el enfriamiento de las ventas de iPhone (-18%). Las guías facilitadas por la compañía para el próximo trimestre también han decepcionado. Destaca la evolución de los servicios (iTunes, AppStore, Apple Pay). La empresa cotiza muy por debajo de nuestra valoración fundamental (148USD), mantenemos la inversión. … Seguir leyendo