Artículos publicados en 2016

APPLE – Resultados 3T 2016

Apple, que representa un 4,6% de la cartera de ROBUST, presentó el pasado 24/10 unos resultados que no gustaron al mercado (cotización -3%) ante la caída del margen bruto. Las ventas de iPhone superaron las expectativas y para el próximo trimestre prevén crecimiento. El segmento servicios sigue creciendo y la base instalada de dispositivos, que supera 1Bn de unidades activas, ofrece un gran recorrido en ese sentido. Nuestro valor fundamental de la empresa es un 45% superior a su cotización … Seguir leyendo

TELENOR – Resultados 3T 2016

Telenor, que representa el 4% de la cartera de ROBUST, presentó (día 26/10) unos resultados que decepcionaron al mercado (cotización -6%) ante la desaceleración de los ingresos por servicios móviles. El margen operativo sigue mejorando (38%) y confirman las guías para todo el año. Nosotros pensamos que si bien preocupa la evolución de los ingresos por servicios móviles en las regiones escandinavas, en Asia vemos dinámicas positivas en la monetización de datos (Bangladesh +14%, Pakistan +11%). Por otra parte, aunque … Seguir leyendo

CAF – Resultados 3T 2016

CAF, que representa un 4,7% de nuestra cartera, presentó el pasado día 25/10, al cierre, unos resultados que acabaron gustando al mercado (cotización +0,6%) aunque inicialmente registró caídas sustanciales. Debió influir en esta volatilidad el hecho que KeplerChevreux subió su precio objetivo el día 26 mientras que BBVA redujo su recomendación la mañana del 25. Los ingresos repuntan fuerte tal y como dijo la empresa que ocurriría, mientras que el margen se queda por debajo del 10%. Están cerca de … Seguir leyendo

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CAPGEMINI – Resultados 3T 2016

CapGemini, que representa un 5% de la cartera de ROBUST, presentó (día 26/10) unos resultados correctos con crecimientos en ingresos, buena entrada de pedidos y confirmando guías para todo el año. Aun así la acción corrigió con fuerza (-7%), pensamos que de manera excesiva por la debilidad de los sectores energético y público en EEUU. El consenso ha rebajado las perspectivas de crecimiento para los próximos trimestres al 2%. Ajustando nuestra valoración a estas nuevas previsiones todavía obtenemos un valor … Seguir leyendo

NOVARTIS – Resultados 3T 2016

Novartis, que representa un 3,5% de la cartera de ROBUST, presentó el martes (día 25/10) unos resultados que no gustaron al mercado (cotización -2,5%). Ingresos y márgenes estuvieron en línea con lo esperado sin embargo han retrasado el horizonte de recuperación del crecimiento para Alcon y les está costando mejorar el margen a pesar de los ajustes en costes. Nosotros pensamos que la inversión sigue siendo atractiva pues están manteniendo los ingresos a pesar del impacto de las patentes mientras … Seguir leyendo

BENETEAU – Resultados 3T 2016

Beneteau, que representa un 1,6% de la cartera de ROBUST, presentó ayer (día 26/10) un avance de resultados (ventas) que gustaron al mercado: cotización +9%. Los ingresos aceleran el crecimiento (+33%) tal y como dijo que pasaría la empresa y ven un buen inicio de su año fiscal tras las primeras ferias del sector. Pensamos que los resultados son buenos y nos gusta la proactividad del management con los cambios que está implementando. De todas formas falta ver el 9 … Seguir leyendo

MICROSOFT – Resultados 3T 2016

Microsoft, que presenta un 4,9% de la cartera de ROBUST presentó el 20/10 unos resultados del 3er trimestre (su 1T fiscal) que gustaron al mercado (cotización +5%). Los ingresos crecen de forma sólida y el margen operativo supera las previsiones del consenso. La transformación hacia la nube avanza rápido y Windows se mantiene plano. Pensamos que los resultados son muy buenos pues los productos de crecimiento siguen avanzando mientras que Windows se estabiliza. La nueva estrategia de la empresa con … Seguir leyendo

ROCHE – Resultados 3T 2016

Roche, que representa un 3,7% de la cartera de ROBUST, presentó (día 20/10) unos datos de actividad (solo presenta resultados completos en junio y diciembre) con el crecimiento esperado en ventas. También confirmaron las guías para el 2016. El precio de la acción apenas sufrió variaciones tras la presentación. Los resultados son positivos. La empresa tiene un portafolio robusto que le está permitiendo generar crecimiento en ingresos. En innovación tienen buenas perspectivas y sigue siendo la mejor del sector. Nos … Seguir leyendo

PHILIPS – Resultados 3T 2016

PHILIPS, que representa el 5,1% de la cartera de ROBUST, ha presentado hoy (día 24/10) unos buenos resultados que han gustado al mercado (cotización +4%), en especial pensamos que por el repunte de los pedidos y la mejora del margen. Esperan un buen 4º trimestre también aunque reiteran la poca visibilidad para 2017. En la actualización del DJ Sustainability Index de este año han logrado el 1er puesto de su industria. La acción cotiza en niveles iguales a nuestra valoración … Seguir leyendo

IBM – Resultados 3T 2016

IBM, que representa un 1,8% de la cartera de ROBUST, presentó ayer (día 18/10) unos resultados que no gustaron al mercado: cotización -2,6% vs +0,6% el S&P500. Los ingresos están planos a nivel reportado (con divisa y adquisiciones) pero solo consiguen moderar su caída a nivel ajustado (-3%). El deterioro de los márgenes es sustancial aunque en parte se debe a las adquisiciones y nuevos lanzamientos. Por otro lado a nivel de BPA ajustado, la variable que utiliza para sus … Seguir leyendo

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