Artículos publicados en mayo 2017

CAF – Resultados 1T 2017

CAF, que representa un 3% de ROBUST, presentó el día 27/4 los resultados trimestrales. El mercado no reaccionó significativamente. Los ingresos crecen impulsados por el nivel de entrada de pedidos del año pasado (este trimestre han sido flojos), aunque no consiguen mejorar el margen operativo. La empresa mantiene unos objetivos ambiciosos especialmente en márgenes y pedidos. Redujimos la exposición a la empresa buscando más visibilidad en pedidos y márgenes tras los buenos datos del año pasado. Nos mantenemos cautos y … Seguir leyendo

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IBM – Resultados 1T 2017

IBM, que representa un 4% de ROBUST, presentó el día 18/4 unos resultados que no gustaron al mercado ( cotización -5%) al presentar unos ingresos peores de lo esperado (-3% vs -1,7%E). Los activos estratégicos siguen creciendo sin embargo y han conseguido mejorar el margen operativo (aunque en parte por el incremento de los royalties). Seguimos apostando por el negocio de analytics e IA. La empresa cotiza por debajo de su valoración por fundamentales que estima 0 crecimiento en ingresos. … Seguir leyendo

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APPLE – Resultados 1T 2017

Apple que representa un 4,7% de la cartera de ROBUST presentó el pasado 2/5 unos buenos resultados que el mercado había anticipado por lo que apenas se movió tras la presentación (-0.3%). Los tres principales vectores de la empresa (iPhone, Mac y Servicios) crecen, en especial los Servicios (+18%). Para el 2T17 esperan un crecimiento similar. Cook suena muy positivo tanto en los productos principales como en las nuevas apuestas (Watch, Airpods, Pay, Home, Apple Car), así como en la … Seguir leyendo

BENETEAU – Resultados 1T 2017

BENETEAU, que representa un 1,8% de ROBUST, presentó el pasado día 27/4 unos resultados (su 2o semestre fiscal) que gustaron al mercado (+8% en 5 días). Los ingresos crecen a doble dígito, los márgenes mejoran y han incrementado sus guías. La acción cotiza a niveles similares a nuestra valoración que supone una recuperación del margen a niveles del 8% en 2019. Nos gustaría incrementar la posición a niveles entorno los 11EUR. Ingresos Crecen a doble dígito impulsados por el buen … Seguir leyendo

VOSSLOH – Resultados 1T 2017

VOSSLOH, que representa un 4,4%, presentó el 27/4 unos resultados que gustaron al mercado: +4,5% en 5 días. Están mejorando los ingresos y el margen y mantienen las guías a pesar de que siguen viendo un entorno difícil en EEUU. El precio de la acción está a niveles de nuestra valoración fundamental. Mantenemos la inversión apostando por la restructuración de la empresa: venta Transportes, consolidación sector, mejora márgenes. Ingresos Crecen un 18,2% por la incorporación del negocio de VTT en … Seguir leyendo

Resultados – BMW 1T 2017

BMW, que representa un 3,4% de la cartera de ROBUST, presentó el pasado día 4/5 unos buenos resultados que gustaron al mercado (cotización +0,9%) especialmente por los ingresos que crecen a doble dígito. El margen retrocede ligeramente pero está dentro de las guías. La acción cotiza por debajo de nuestra valoración fundamental (113 vs 90 EUR) incluso suponiendo que el margen se queda en el 8%. Mantenemos la inversión en nivel INTERMEDIO (peso <3,5% >2,5%) en espera de tener más … Seguir leyendo

MICROSOFT – Resultados 1T 2017

Microsoft, que representa un 4,6% de la cartera de ROBUST presentó el pasado 27/4 unos buenos resultados que, aunque positivos, no alcanzaron las expectativas del mercado. La acción empezó corrigiendo pero terminó cerrando ligeramente en positivo. Office, Dynamic y Azure (cloud) siguen impulsando los ingresos. El margen cae por mayores costes de la nube y LinkedIn. La empresa cotiza en torno a nuestra valoración fundamental. Mantenemos la inversión por el buen momento de resultados, el balance saneado de la entidad … Seguir leyendo

ROCHE – Resultados 1T 2017

ROCHE, que representa un 4,5% de la cartera de ROBUST, presentó la semana pasada (día 27/4) unos buenos resultados que superaron las expectativas del mercado: cotización +1%. Los ingresos suben en todos sus productos significativos y tienen un buen pipeline de estudios y lanzamientos. Cotiza a niveles similares a los de nuestra valoración fundamental. Mantenemos la inversión. Ingresos Crecen un 4%. En oncología los fármacos HER2 siguen creciendo (+4%) impulsados por Perjeta (+19%) y por el nuevo medicamento Tecentriq. También … Seguir leyendo

Mensual – Abril 2017

MERCADO La mayoría de índices han crecido en el mes salvo UK, China y Brasil  que registran pérdidas moderadas. Los mercados se movieron en lateral durante la mayor parte del mes y repuntaron al final tras las elecciones francesas coincidiendo también con el inicio de la temporada de resultados. Los datos económicos siguen siendo buenos en EEUU, más apoyados en la inversión (bienes duraderos), y en Europa impulsados por la demanda interna (ventas minoristas y gasto en consumo de los … Seguir leyendo