Artículos publicados en febrero 2018

Novartis – Junta Accionistas 2018

Mañana día 28 se celebra la Junta de Accionistas de Novartis (representa el 4,6% de ROBUST). Nosotros hemos enviado nuestro voto a través de la plataforma online que facilita el Proxy independiente designado por la empresa. Hemos votado EN CONTRA de los puntos relacionados con las remuneraciones (el nivel de remuneración del Consejo es muy elevado respecto a empresas similares) y en contra del nombramiento de 3 consejeros masculinos (el ratio de mujeres en el Consejo, 25%, nos parece insuficiente). … Seguir leyendo

MICROSOFT – Resultados 4T2017

Microsoft, que representa un 5,5% de la cartera de ROBUST, presentó el pasado día 31/1 unos resultados que superaron las expectativas, aunque el mercado no acabó por cotizarlo: cotización -1% (vs S&P500 plano). La empresa cotiza a niveles similares a los de nuestra valoración fundamental. Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos crecen un 11% (8% excluyendo el efecto Linkedin) impulsados especialmente por Intelligent Cloud, y dentro del segmento, por Azure, que crece un 98%. Productivity también cierra un buen trimestre … Seguir leyendo

CAPGEMINI – Resultados 4T 2017

CAPGEMINI, que representa un 5,3% de ROBUST, ha presentado hoy (día 15/2) unos buenos resultados que han gustado al mercado: cotización +2,3%. Su franquicia de Digital&Cloud sigue con crecimientos muy altos y avanzan en todas las regiones excepto UK (Brexit). Siguen llevando a cabo adquisiciones de tamaño moderado para ampliar su oferta. La compañía cotiza un 10% por debajo de nuestra valoración fundamental (114EUR). Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos del 4º trimestre crecen un 5,6% si no tenemos en … Seguir leyendo

VESTAS – Resultados 4T2017

VESTAS, que representa un 4,6% de ROBUST, presentó el pasado día 7/2 unos resultados que gustaron al mercado: cotización +4%. Los ingresos decrecen por la caída del precio unitario de las turbinas sin embargo la entrada de pedidos ha sido muy fuerte y para 2018 han dado una horquilla de margen ambiciosa. Nuestra valoración fundamental arroja un valor muy superior a la cotización actual, suponiendo un crecimiento promedio de ingresos del 3,6% y un margen operativo que cae al 10%. … Seguir leyendo

ROCHE – Resultados 4T 2017

ROCHE, que representa un 4,4% de la cartera de ROBUST, presentó unos resultados el pasado día 1/2 que no gustaron al mercado: cotización -2,8%. Han reducido las guías de 2018 vs 2017 por la entrada de los biosimilares (Rituxan en Europa). Sin embargo la empresa sigue esperando obtener crecimiento, tienen varias franquicias fuertes y su pipeline de medicamentos es bueno. Nuestra valoración fundamental es superior a la cotización. Mantenemos. Ingresos Los ingresos crecen un 5% en línea con lo esperado … Seguir leyendo

RYANAIR – Resultados 4T 2017

Ryanair que representa un 4,6% de la cartera de ROBUST presentó el pasado 5/2 unos buenos resultados con crecimiento en ingresos y margen plano pese a los reembolsos por cancelaciones de vuelos y el aumento del gasto de personal. Sin embargo la acción corrigió un 2% ante los comentarios de la compañía sobre posibles interrupciones hasta que se llegue un acuerdo con todos los sindicatos y presiones a la baja en los precios de venta. La acción cotiza por debajo … Seguir leyendo

BENETEAU – Resultados 4T2017

Beneteau, que representa un 3,2% de ROBUST, anunció ayer (día 8/2) sus perspectivas para 2018. La empresa no suele presentar resultados de su 1er trimestre fiscal entendemos que por la naturaleza de temporada de su negocio. En todo caso las guías no sentaron bien al mercado (cotización -10% vs STOXX600 -1,6%) por el margen que será menor del esperado por el impacto divisa y la retribución en acciones a los empleados. Nosotros pensamos que está en línea con nuestras expectativas … Seguir leyendo

Nota sobre la corrección + Mensual enero 2018

Nota sobre la corrección de estos días Como habréis visto las bolsas llevan unos días corrigiendo. La “excusa” son las perspectivas de que la política monetaria de los Bancos Centrales, en especial la Fed americana, deba ser más agresiva en vista del mayor crecimiento de la economía y la inflación. Este movimiento del mercado ya empezó a finales de enero con los comentarios de los Bancos Centrales (están optimistas), se agudizó con los datos de inflación (día 29) y ahora … Seguir leyendo

APPLE – Resultados 4T 2017

Apple, que representa un 4,5% de la cartera de ROBUST, presentó el pasado 1/02 unos resultados que no gustaron al mercado (cotización -4%) por unas guías más débiles de lo esperado en ingresos y margen. Los ingresos crecen impulsados por el mayor precio medio del iPhone y por los Servicios. La base instalada de dispositivos alcanzó los 1.300 millones en enero. La compañía sigue muy positiva en sus nuevas apuestas (Watch, AirPods, Pay, Home, Apple Car) y avanza la penetración … Seguir leyendo

TELENOR – Resultados 4T 2017

Telenor, que representa un 4,6% de la cartera de ROBUST, presentó ayer (día 31/1) unos resultados en línea con lo esperado: cotización -0,3% vs -0,2% el STOXX600. Los ingresos decrecen ligeramente por las suscripciones en Noruega y tres de los emergentes. Sin embargo el margen repunta sustancialmente al reducir costes e incrementar el valor añadido de los productos. Las guías para 2018 son conservadoras. La empresa cotiza por debajo de nuestra valoración fundamental (201NOK vs 189NOK) que estima incremento moderado … Seguir leyendo