Artículos publicados en Abril 2016

BENETEAU – Resultats 1T 2016

Beneteau, que representa un 1% de la cartera de ROBUST, presentó el viernes (día 29/4) unos resultados (su 1er semestre fiscal) que no gustaron al mercado (cotización -16%) especialmente por rebajar las guías de 2016 (ingresos +12%, EBIT plano). Aprovechamos la corrección para incrementar la posición con un 1% adicional. Ingresos Crecen un 11% impulsados por el negocio de barcos (+12,5%) que incrementa el ritmo de crecimiento vs el 2015 (+11% a perímetro constante). El crecimiento ha sido mejor de … Continue reading

VOSSLOH – Resultats 1T 2016

Vossloh, que representa un 2,7% de la cartea de ROBUST, presentó ayer (día 28/4) unos resultados que gustaron al mercado: cotización+1,4%. El crecimiento de los pedidos ha sido significativo (+9%) así como la mejora del margen. Mantenemos la inversión.   Ingresos Los ingresos caen un 7,6%. Todas las divisiones retroceden menos la de Servicios (+15%). La empresa lo atribuye a una situación normal en todos los inicios de año en el que la actividad es débil. Por otro lado los … Continue reading

GOOGLE – Resultats 1T 2016

Google, que representa un 4,6% de la cartera de ROBUST presentó el 21/4 unos buenos resultados en nuestra opinión, que decepcionaron al mercado (cotización -5%) ante la caída secuencial de ingresos en las páginas propias (-4% respecto al trimestre anterior) y por no llegar a las expectativas del consenso en ventas y BPA. El negocio de búsquedas sigue creciendo a ritmos elevados: los ingresos de las crecieron un 23% (ex divisa) y el margen bruto un 16%. Las necesidades de … Continue reading

MICROSOFT – Resultats 1T 2016

Microsoft, que representa un 4,5% de la cartera de ROBUST presentó el 21/4 unos resultados mixtos que decepcionaron al mercado (cotización -7%) por menores ventas, caída de margen bruto y reducción de las guías para el siguiente trimestre. La apuesta estratégica de la compañía sigue robusta: Office 365 y Azure presentan un buen crecimiento. Nuestra tesis permanece intacta, mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos orgánicos caen un 2% por menores ventas de licencias fuera de EEUU por la debilidad macro y … Continue reading

Detall sobre la recent evolució de ROBUST vs el benchmark

Des que el mercat va començar a repuntar a mitjans de febrer el benchmark amb els que ens comparem (teniu la seva composició aquí) ens ha anat guanyant terreny, i en especial aquests darrers dies d’abril: Tot i que el nostre objectiu no és seguir l’índex de referència creiem que és interessant analitzar-ne les causes. La raó principal d’aquesta divergència és l’evolució que estem veient dels diferents sectors dels índex. Per un costat el repunt del sector energètic i el de … Continue reading

PHILIPS – Resultats 1T 2016

Philips, que representa un 5% de la cartera de ROBUST, presentó el lunes  (día 25/4) unos buenos resultados: crecimiento e ingresos orgánicos y mejora del margen. La cotización cayó tras los comentarios del management respecto la posibilidad de sacar a bolsa el negocio de Iluminación vs encontrar un comprador. Mantenemos la inversión. Ingresos Crecen impulsados por el negocio de Salud (+5%) en especial Connected Care & Health Information a donde han dirigido más inversión. Los pedidos caen un 3% después … Continue reading

NOVARTIS – Resultats 1T 2016

Novartis, que representa un 2,7% de la cartera de ROBUST, presentó el jueves pasado (21/4) unos resultados correctos: consigue compensar la entrada del genérico de Gleevec. La cotización subió un +0,7% (STOXX600 -0,3%). Mantenemos la inversión. Ingresos Crecen un 1% impulsados por oncología (+9%), aunque como pasó el trimestre anterior si no tenemos en cuenta los dos fármacos oncológicos que adquirieron a Glaxo (empezaron a consolidarlos en marzo de 2015), el crecimiento del trimestre habría sido ligeramente negativo. Los medicamentos … Continue reading

ROCHE – Resultats 1T 2016

Roche, que representa un 3,9% de la cartera de ROBUST, presentó (día 19/4) unos datos de actividad (solo presenta resultados completos en junio y diciembre) que gustaron al mercado. Cotización +2%. El crecimiento en ventas es sólido y han confirmado las guías para 2016. Mantenemos la inversión. Ingresos Las dos divisiones crecen de forma sólida (+5% ex efecto divisa) ligeramente por encima de las previsiones del consenso. Fármacos impulsada por los medicamentos oncológicos (HER 2 +4% y Avastin +4%) e inmunológicos (Actemara/reuma … Continue reading

ERICSSON – Resultats 1T 2016

Ericsson, que representa un 4,7% de la cartera de ROBUST, ha presentó ayer (21/4) unos resultados trimestrales malos que no han gustado al mercado (cotización-15%). Los ingresos tanto en Redes como en Servicios se han debilitado, así como los márgenes brutos. Mantenemos la inversión pues pensamos que el precio actual descuenta un escenario excesivamente negativo. Sin embargo vamos a revisar toda nuestra tesis de inversión en el valor. Ingresos Retroceden ligeramente especialmente por una menor actividad en Europa tras la … Continue reading

IBM – Resultats 1T 2016

IBM, que representa un 1,7% de la cartera de ROBUST, presentó el lunes (día 18/4) unos resultados que no gustaron al mercado (cotización -5%) especialmente por las guías que dio. La acción había subido significativamente desde mediados de febrero y el mercado esperaba una señal más clara de mejora de la situación de la empresa. Nosotros pensamos que siguen avanzando su estrategia de potenciar sus productos más dinámicos y mantenemos la inversión. Ingresos Retroceden un 2% (ajustado por divisa) arrastrados … Continue reading

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