Artículos publicados en Febrer 2018

Novartis – Junta Accionistes 2018

Demà dia 28 es celebra la Junta d’Accionistes de Novartis (representa el 4,6% de ROBUST). Nosaltres hem enviat el nostre vot a través de la plataforma online que facilita el Proxy independent designat per l’empresa. Hem votat EN CONTRA dels punts relacionats amb les remuneracions (el nivell de remuneració del Consell és molt elevat respecte a empreses similars) i en contra del nomenament de 3 consellers masculins (el rati de dones al Consell, 25%, ens sembla insuficient). Remuneracions D’una banda … Continue reading

MICROSOFT – Resultats 4T2017

Microsoft, que representa un 5,5% de la cartera de ROBUST, presentó el pasado día 31/1 unos resultados que superaron las expectativas, aunque el mercado no acabó por cotizarlo: cotización -1% (vs S&P500 plano). La empresa cotiza a niveles similares a los de nuestra valoración fundamental. Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos crecen un 11% (8% excluyendo el efecto Linkedin) impulsados especialmente por Intelligent Cloud, y dentro del segmento, por Azure, que crece un 98%. Productivity también cierra un buen trimestre … Continue reading

APPLE – Resultats 4T 2017

Apple, que representa un 4,5% de la cartera de ROBUST, presentó el pasado 1/02 unos resultados que no gustaron al mercado (cotización -4%) por unas guías más débiles de lo esperado en ingresos y margen. Los ingresos crecen impulsados por el mayor precio medio del iPhone y por los Servicios. La base instalada de dispositivos alcanzó los 1.300 millones en enero. La compañía sigue muy positiva en sus nuevas apuestas (Watch, AirPods, Pay, Home, Apple Car) y avanza la penetración … Continue reading

CAPGEMINI – Resultats 4T 2017

CAPGEMINI, que representa un 5,3% de ROBUST, ha presentado hoy (día 15/2) unos buenos resultados que han gustado al mercado: cotización +2,3%. Su franquicia de Digital&Cloud sigue con crecimientos muy altos y avanzan en todas las regiones excepto UK (Brexit). Siguen llevando a cabo adquisiciones de tamaño moderado para ampliar su oferta. La compañía cotiza un 10% por debajo de nuestra valoración fundamental (114EUR). Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos del 4º trimestre crecen un 5,6% si no tenemos en … Continue reading

VESTAS – Resultats 4T2017

VESTAS, que representa un 4,6% de ROBUST, presentó el pasado día 7/2 unos resultados que gustaron al mercado: cotización +4%. Los ingresos decrecen por la caída del precio unitario de las turbinas sin embargo la entrada de pedidos ha sido muy fuerte y para 2018 han dado una horquilla de margen ambiciosa. Nuestra valoración fundamental arroja un valor muy superior a la cotización actual, suponiendo un crecimiento promedio de ingresos del 3,6% y un margen operativo que cae al 10%. … Continue reading

ROCHE – Resultats 4T 2017

ROCHE, que representa un 4,4% de la cartera de ROBUST, presentó unos resultados el pasado día 1/2 que no gustaron al mercado: cotización -2,8%. Han reducido las guías de 2018 vs 2017 por la entrada de los biosimilares (Rituxan en Europa). Sin embargo la empresa sigue esperando obtener crecimiento, tienen varias franquicias fuertes y su pipeline de medicamentos es bueno. Nuestra valoración fundamental es superior a la cotización. Mantenemos. Ingresos Los ingresos crecen un 5% en línea con lo esperado … Continue reading

RYANAIR – Resultats 4T 2017

Ryanair que representa un 4,6% de la cartera de ROBUST presentó el pasado 5/2 unos buenos resultados con crecimiento en ingresos y margen plano pese a los reembolsos por cancelaciones de vuelos y el aumento del gasto de personal. Sin embargo la acción corrigió un 2% ante los comentarios de la compañía sobre posibles interrupciones hasta que se llegue un acuerdo con todos los sindicatos y presiones a la baja en los precios de venta. La acción cotiza por debajo … Continue reading

BENETEAU – Resultats 4T2017

Beneteau, que representa un 3,2% de ROBUST, anunció ayer (día 8/2) sus perspectivas para 2018. La empresa no suele presentar resultados de su 1er trimestre fiscal entendemos que por la naturaleza de temporada de su negocio. En todo caso las guías no sentaron bien al mercado (cotización -10% vs STOXX600 -1,6%) por el margen que será menor del esperado por el impacto divisa y la retribución en acciones a los empleados. Nosotros pensamos que está en línea con nuestras expectativas … Continue reading

Nota sobre la correcció del mercat+ Mensual gener 2018

Nota sobre la correcció Com haureu vist les borses porten uns dies corregint. La “excusa” són les perspectives que la política monetària dels Bancs Centrals, especialment la Fed americana, hagi de ser més agressiva en vista del major creixement de l’economia i la inflació. Aquest moviment del mercat ja va començar a finals de gener amb els comentaris dels Bancs Centrals (estan optimistes), es va aguditzar amb les dades d’inflació (dia 29) i ara per les dades d’ocupació americana (els … Continue reading

TELENOR – Resultats 4T 2017

Telenor, que representa un 4,6% de la cartera de ROBUST, presentó ayer (día 31/1) unos resultados en línea con lo esperado: cotización -0,3% vs -0,2% el STOXX600. Los ingresos decrecen ligeramente por las suscripciones en Noruega y tres de los emergentes. Sin embargo el margen repunta sustancialmente al reducir costes e incrementar el valor añadido de los productos. Las guías para 2018 son conservadoras. La empresa cotiza por debajo de nuestra valoración fundamental (201NOK vs 189NOK) que estima incremento moderado … Continue reading