ALPHABET – Resultas 3T 2017

ALPHABET, que representa un 5% de la cartera de ROBUST, presentó pasado 26/10 unos buenos resultados que superaron las expectativas del consenso (cotización +4%). El crecimiento se acelera impulsado por el negocio vía móvil y la demanda de vídeo (YouTube). La empresa mantiene su visión en la innovación para el desarrollo de sus negocios no publicitarios (Google Play, Hardware y Cloud). La acción cotiza cerca de nuestra valoración fundamental, pero pensamos que puede mantener este ritmo de crecimiento más tiempo del esperado o incrementar su potencial. Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos crecen un 24% impulsados por Mobile Search, YouTube y Programatic Advertising. Las búsquedas desde ordenadores también crecen pero a ritmos más moderados. El coste por clic (CPC) sigue cayendo pero moderan la caída (+1% respecto al trimestre anterior). Los ingresos de las páginas asociadas aceleran su crecimiento (+16%) y los ingresos de Other (Google Play, Hardware y Cloud) siguen robustos (+53%) Márgenes El margen bruto retroce 1,4 puntos por el incremento de los costes de adquisición (TAC), que se debe principalmente al mayor peso de las búsquedas desde dispositivos móviles que se canalizan a través de puntos de acceso de pago. El margen operativo mejora por menores gastos de I+D y de estructura. Guías Google no publica guías sin embargo Ruth Porat (CFO) volvió a sonar muy animada con la evolución del negocio, y en especial con la evolución delos negocios no relacionados con publicidad (suscripciones Youtube, Cloud, Play y Hardware). También por el desarrollo de la IA en los distintos productos. Aunque siguen previendo presiones a la baja en los TAC ya que los negocios de mayor crecimiento llevan asociados mayores costes de adquisición.  

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