Articulos de Lluís Peralta Zaragoza

NOVARTIS – Restulats 1T 2018

Novartis, que representa un 4,3% de ROBUST, presentó el jueves pasado unos resultados que no gustaron al mercado: cotización -1,9%. No ha gustado la desaceleración de Cosentyx (aunque el CEO ha dicho que ha sido por un tema de stocks y pricing), ni la erosión de precios de genéricos en EEUU. La acción cotiza por debajo de nuestra valoración por fundamentales. Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos aceleran el crecimiento hasta el 4% (+10% si sumamos el efecto subida del … Continue reading

IBM – Resultats 1T2018

IBM, que representa un 4,5% de ROBUST, presentó el martes (días 17) unos resultados que no gustaron al mercado: cotización -7%. Los ingresos todavía no crecen e incluso los activos estratégicos reducen su ritmo de crecimiento. La acción cotiza muy por debajo de su valor por fundamentales incluso asumiendo cero crecimiento y margen plano. Por ahora mantenemos aunque vamos a revisar nuestra tesis de inversión. Ingresos Los ingresos se quedan planos si no tenemos en cuenta el factor divisa (crecerían … Continue reading

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Novartis – Junta Accionistes 2018

Demà dia 28 es celebra la Junta d’Accionistes de Novartis (representa el 4,6% de ROBUST). Nosaltres hem enviat el nostre vot a través de la plataforma online que facilita el Proxy independent designat per l’empresa. Hem votat EN CONTRA dels punts relacionats amb les remuneracions (el nivell de remuneració del Consell és molt elevat respecte a empreses similars) i en contra del nomenament de 3 consellers masculins (el rati de dones al Consell, 25%, ens sembla insuficient). Remuneracions D’una banda … Continue reading

MICROSOFT – Resultats 4T2017

Microsoft, que representa un 5,5% de la cartera de ROBUST, presentó el pasado día 31/1 unos resultados que superaron las expectativas, aunque el mercado no acabó por cotizarlo: cotización -1% (vs S&P500 plano). La empresa cotiza a niveles similares a los de nuestra valoración fundamental. Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos crecen un 11% (8% excluyendo el efecto Linkedin) impulsados especialmente por Intelligent Cloud, y dentro del segmento, por Azure, que crece un 98%. Productivity también cierra un buen trimestre … Continue reading

BENETEAU – Resultats 4T2017

Beneteau, que representa un 3,2% de ROBUST, anunció ayer (día 8/2) sus perspectivas para 2018. La empresa no suele presentar resultados de su 1er trimestre fiscal entendemos que por la naturaleza de temporada de su negocio. En todo caso las guías no sentaron bien al mercado (cotización -10% vs STOXX600 -1,6%) por el margen que será menor del esperado por el impacto divisa y la retribución en acciones a los empleados. Nosotros pensamos que está en línea con nuestras expectativas … Continue reading

TELENOR – Resultats 4T 2017

Telenor, que representa un 4,6% de la cartera de ROBUST, presentó ayer (día 31/1) unos resultados en línea con lo esperado: cotización -0,3% vs -0,2% el STOXX600. Los ingresos decrecen ligeramente por las suscripciones en Noruega y tres de los emergentes. Sin embargo el margen repunta sustancialmente al reducir costes e incrementar el valor añadido de los productos. Las guías para 2018 son conservadoras. La empresa cotiza por debajo de nuestra valoración fundamental (201NOK vs 189NOK) que estima incremento moderado … Continue reading

RYANAIR – Resultats 3T 2017

RYANAIR, que representa un 2,5% de la cartera de ROBUST, publicó el martes (día 31/10) unos resultados que gustaron al mercado: cotización +6,9%. El nivel de pasajeros no se ha resentido tras el problema con la programación de pilotos y las cancelaciones. Además el coste asociado es limitado y la empresa ha presentado una mejora de salarios que afectaría al margen operativo un 1,5%. La acción cotiza por debajo de su valor fundamental incluso asumiendo un 1,5% menor de margen … Continue reading

CAF – Resultats 3T 2017

CAF, que representa un 2,9% de la cartera de ROBUST, publicó la semana pasada (día 25/10) unos resultados que no gustaron al mercado: cotización -1,45% vs -0,6% el STOXX 600. La entrada de pedidos ha sido particularmente débil. La acción cotiza por debajo de su valoración fundamental (47,8EUR), incluso si asumimos que el potencial de pedidos de la empresa se estabiliza en 1.500Mn EUR anuales (45,7EUR). Mantenemos la inversión con un nivel de peso INTERMEDIO (< 3,5% del patrimonio), esperando … Continue reading

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VOSSLOH – Resultats 3T 2017

VOSSLOH, que representa un 4,4% de ROBUST, publicó unos resultados el pasado miércoles (día 25/10) que no gustaron al mercado: cotización -1,8%. Los negocios core de la empresa se resienten por la demanda débil en EEUU y la finalización de proyectos en China. La acción cotiza a niveles similares a los de nuestra valoración por fundamentales, que se ha ido reduciendo a la par de los estimados de EBIT de los analistas. Seguimos viendo la inversión interesante teniendo en cuenta … Continue reading

PHILIPS – Resultats 3T 2017

PHILIPS, que representa un 5,4% de ROBUST, presentó el lunes (día 23) unos buenos resultados batiendo al consenso en ingresos, especialmente por China. La cotización subió un 1%. Todas las divisiones crecen y el margen mejora por volumen y mejora productividad y aprovisionamiento. Han cerrado la compra de Spectranetics, la venta de Lumileds y siguen soltando participación en Light. La acción cotiza en niveles similares a los de nuestra valoración fundamental, incluso un poco por encima. Vamos a reducir ligeramente … Continue reading