BENETEAU – Resultats 2T 2016

Beneteau, que representa un 1,5% de la cartera de ROBUST, presentó a principios de mes (5/7) sus datos de actividad correspondientes al 2T 2016 (su tercer trimestre fiscal). La compañía únicamente presenta resultados completos en febrero y agosto (su 2T y 4T respectivamente). La entrada de pedidos ha sido buena, las ventas crecen un 3,5% y confirman las guías para todo el año. Sin embargo las ventas no alcanzaron las expectativas y la  acción corrigió tras la presentación (-5%).

Ingresos

Crecen un 3,5% impulsados por el negocio de barcos. En Europa siguen creciendo por encima del 10% vs. 5% en America. La división de Casas recupera y cierra el periodo creciendo un 11,9% en el acumulado del año.

En los primeros nueve meses del año fiscal han entrado pedidos por valor de 842 Mn EUR vs 748 Mn EUR en el año anterior (+11,5%).

Guías

Para el próximo trimestre esperan una importante recuperación de los ingresos por la aceleración de la facturación (debido al nuevo ERP) y el aumento de la capacidad de producción de catamaranes. La compañía ha confirmado las guías para todo el año: crecimiento en ingresos del 12% en barcos y 14% en casas y margen EBIT en torno al 9%.

Impacto Brexit

Beneteau genera alrededor de 40 Mn EUR en ventas en el Reino Unido (un 4% del total). El grupo no está particularmente preocupado por la mayor competencia de rivales del Reino Unido con un cambio GBP/EUR más favorable porque la mayoría de estos competidores se enfrentan a graves problemas financieros y la mayoría están en el segmento de grandes yates que no es la actividad principal de Beneteau.

Nuestra conclusión

Pensamos que los resultados son positivos a pesar de que no han cumplido las expectativas. La actividad es buena especialmente si miramos los pedidos. Y el margen aunque parece que lo irán recuperando más lento de lo que esperábamos el management está implementando cambios y hay que dejar tiempo para que fructifiquen. La valoración fundamental de la empresa sigue siendo atractiva incluso descontando un EBIT plano para este año si confiamos en que recuperan el margen del 10% en 2019.

Tenéis más info de la empresa en nuestra ficha de BENETEAU

BENETEAU 2T2016

 

 

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