Seguiment

Afetgim pes a RYANAIR: anàlisi del tema laboral, valoració i sostenibilitat

El dia 15 d’agost vam incrementar la posició que teníem a Ryanair després de la correcció que havia tingut per les vagues i pels resultats trimestrals (veuen pressió en preus continuada). Aquest és la nostra anàlisi. Tema laboral Al setembre de 2017, després de cancel·lar vols per escassetat de pilots i mala gestió dels torns, Ryanair va proposar als seus pilots una pujada de sous del 20% per retenir-los i incrementar la captació. El nivell de sou resultant quedaria per … Continue reading

Mensual – Juliol 2018

Mercat Els EUA han repuntat aquest mes impulsats per les dades macroeconòmiques (increment participació laboral, PIB 2on trimestres +4,1%) i pels resultats empresarials del 2on trimestre (fins que va publicar Facebook almenys). Europa també ha repuntat però més impulsada per la millora de temes polítics: May apunta a un softBrexit, l’acord comercial amb Japó i la reunió Trump/Juncker. A nivell macro no obstant això sembla que a Europa persisteix la feblesa l’1er trimestre (PIB 2on trimestre +0,3%). Els tipus a … Continue reading

Mensual – Juny 2018

  Mercat El mercat americà i l’europeu van començar bé el mes seguint amb la tendència d’abril i maig i impulsats per les bones dades macro americanes, la caiguda del EUR i els comentaris dels Bancs Centrals. No obstant això l’escalada en la guerra comercial EUA/Xina i la crisi de govern a Alemanya per la immigració van fer corregir finalment tots dos mercats. La guerra comercial llastra a la majoria d’índex emergents, perjudicats també per la depreciació de les seves … Continue reading

Mensual – Maig 2018

Mercat Maig ha estat marcat de nou per Trump (aranzels, retirada acord nuclear Iran i tensions Corea del Nord), l’acord de govern antisistema a Itàlia (comentari que vam enviar al respecte) i els resultats empresarials. El mes va arrencar amb pujades moderades després d’unes actes de la Fed sense canvis, quan el mercat anticipava mesures més restrictives davant la millora econòmica i l’augment de la inflació. Trump va demanar a Xina que prengui mesurades per reduir en 200Bn el dèficit comercial … Continue reading

Sobre la situació a Itàlia

Des de ROBUST no veiem que la situació política a Itàlia, ara com ara, justifiqui una reducció del risc del fons: Malgrat el resultat electoral que va donar la victòria als partits antisistema (M5E i la Lega) una majoria d’italians no són favorables a deixar l’Euro (57% segons l’últim Eurobarómetre de novembre de 2017). Pel que un eventual referèndum sobre aquest tema no tiraria endavant. Gairebé el 70%del deute italià està en mans dels propis italians pel que qualsevol acció que … Continue reading

CAPGEMINI – Resultats 1T 2018

Capgemini, que representa un 5,7% de la cartera de ROBUST presentó (día 26/4) unos datos de actividad que gustaron al mercado por la buena entrada de pedidos (+15,3 ex divisa) y con los ingresos creciendo más de lo esperado impulsados por Digital&Cloud. Cotización +6%. También confirmaron guías. La acción cotiza por debajo de nuestra valoración fundamental (121 EUR) Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos crecen un 7,2% (ex divisa) impulsados por la fuerte demanda de transformación digital, servicios de movilidad … Continue reading

BENETEAU – Resultats 1T 2018

BENETEAU, que representa un 5% de ROBUST, presentó el pasado día 26/4 unos resultados (su 2o semestre fiscal) que gustaron al mercado. Cotización +2%. Los ingresos crecen a doble dígito, los márgenes mejoran e incrementan guías. La acción cotiza por debajo de nuestra valoración fundamental (24 EUR) que espera crecimiento en ingresos del 6% anual hasta 2021 y una recuperación del margen a niveles del 8,5% en 2019. Mantenemos la inversión. Ingresos Crecen a doble dígito impulsados por el buen … Continue reading

ROCHE – Resultats 1T 2018

ROCHE, que representa un 4,1% de ROBUST, presentó unos buenos resultados el pasado 26/4 con un crecimiento de ingresos que superó las expectativas. La acción apenas reaccionó. El crecimiento anual estimado de los ingresos 2016-2020 ha pasado del 6% al 4%, y el margen operativo para 2020 se ha reducido del 37% al 35%, pero la acción todavía ofrece cierto recorrido por valoración (225 vs. 244 CHF). Mantenemos la inversión. La cartera de nuevos medicamentos de la empresa sigue siendo … Continue reading

Mensual Abril 2016

Mercat Abril ha estat marcat per la guerra comercial entre EUA i Xina, les tensions a Síria i l’inici de la temporada de resultats empresarials. El mes va començar amb certa preocupació davant un ISM de manufactures a EUA pitjor de l’esperat que reflectia un fort repunt en el component de preus. A les declaracions sobre la guerra comercial se sumaven també les tensions a Síria llastrant així als índexs que pujaven lleugerament pels bons resultats que s’anaven publicant. Cap … Continue reading

PHILIPS – Resultats 1T 2018

Philips, que representa un 5,2% de ROBUST, presentó el pasado día 23 de abril unos resultados que gustaron al mercado: cotización +5,5%. Los ingresos y el margen han salido mejor de lo esperado especialmente en la división de Diagnóstico. La acción cotiza a un nivel similar a su valoración fundamental. Mantenemos. Ingresos Los ingresos comparables crecen de nuevo un 5% impulsados por Diagnóstico (+9%). El CEO dice que los nuevos productos y soluciones de la división introducidos el año pasado … Continue reading