Seguiment

Mensual – Novembre 2018

Mercat Al novembre els mercats es mouen en lateral tancant modestes pèrdues Europa i modests guanys EUA, mentre que els emergents han registrat el millor mes des de gener. El mes va començar amb el rebot iniciat a la fi d’octubre, encara que els mercats no van trigar a donar-se la volta després d’unes actes de la Fed que deixava la seva política monetària sense canvis. Cap a mitjan mes la majoria d’índexs van seguir corregint per la incertesa de … Continue reading

El nostre vot a la Junta d’Accionistes 2018 de Microsoft

Johnston (president Consell) i Nadella (CEO) Aquest passat dimecres (dia 28/11) va tenir lloc la Junta d’Accionistes de Microsoft. Se sotmetia a votació el nomenament del Consell, les remuneracions dels executius i el nomenament de l’auditor. ROBUST té 11.955 accions (1,3 Mn USD) i representem un 0,0002% del capital de l’empresa. Nosaltres hem votat EN CONTRA de dos dels consellers (Noksi i Panke, els dos homes independents  amb més antiguitat en el càrrec) donat que el rati de dones al Consell … Continue reading

Sobre la caiguda d’Apple d’aquest mes

Apple ha estat caient aquest novembre (-19%) especialment després de publicar resultats (guies 4º trimestre d’ingressos fluixes: +1/+5% per USD car i timing llançaments) i de publicar-se diverses notícies sobre les comandes dels seus proveïdors. També ha caigut per la por a una desacceleració econòmica general i possible final del cicle econòmic. Sobre el tema econòmic teniu la nostra visió al darrer mensual i en breu enviarem una actualització sobre aquest tema. ROBUST té una exposició a APPLE del 5,5% … Continue reading

Mensual – Octubre 2018

Mercat Octubre ha registrat una correcció significativa de pràcticament totes les borses. Al setembre ja va començar a tenir impacte als mercats la millora de l’economia americana (salaris +2,9%), i aquest mes es va aguditzar amb el comentari de Powell (Fed) d’ “una situació econòmica brillant a EUA”. Les borses i els mercats de renda fixa van caure pels temors a un increment més accelerat dels tipus. Cap a meitat de mes els mercats van recuperar una mica amb una … Continue reading

Sobre la correcció del mercat

Després que el passat dia 3 la Reserva Federal parlés d’un “estat de l’economia americana brillant” els mercats han estat corregint (Europa STOXX600 -6,3%, EEUU S&P500 -6,7%). Les bones perspectives de creixement americà fan especular sobre un increment més accelerat dels seus tipus d’interès (fins ara s’esperava passar del 2,25% actual al 3,5% a finals 2019/principis 2020) el que comportaria un impacte als mercats i en l’economia. A aquest temor se li sumen el d’una desacceleració de l’economia Xina (han … Continue reading

Mensual – Setembre 2018

Mercat Setembre ha estat marcat de nou per les tensions comercials entre EUA i Xina. Els índexs van estar caient fins a meitats de mes quan es van anunciar els nous aranzels, que van aclarir el següent pas en les tensions i van establir un nivell (10%) menor de l’esperat. La tecnologia (NASDAQ) ha estat especialment sensible a aquest tema. El dòlar es va depreciar després de l’anunci: la reducció del risc (especialment l’emergent) disminueix l’interès per la divisa refugi, … Continue reading

Sobre el Profit Warning de BMW

BMW va reduir ahir les seves expectatives de resultats per 2018: el marge operatiu del negoci d’autos es quedaria per sobre del 7% (vs 8-9% en les guies anteriors) i els ingressos caurien lleugerament (vs plans anteriorment). La cotització va caure un 5,3%. L’impacte en el rendiment del fons va ser del -0,15. En conjunt vam tancar el dia plans, amb una rendibiliat acumulada l’any de l’1,8%. En contra del que hem vist en alguns titulars de premsa, la principal raó … Continue reading

Afetgim pes a RYANAIR: anàlisi del tema laboral, valoració i sostenibilitat

El dia 15 d’agost vam incrementar la posició que teníem a Ryanair després de la correcció que havia tingut per les vagues i pels resultats trimestrals (veuen pressió en preus continuada). Aquest és la nostra anàlisi. Tema laboral Al setembre de 2017, després de cancel·lar vols per escassetat de pilots i mala gestió dels torns, Ryanair va proposar als seus pilots una pujada de sous del 20% per retenir-los i incrementar la captació. El nivell de sou resultant quedaria per … Continue reading

Mensual – Juliol 2018

Mercat Els EUA han repuntat aquest mes impulsats per les dades macroeconòmiques (increment participació laboral, PIB 2on trimestres +4,1%) i pels resultats empresarials del 2on trimestre (fins que va publicar Facebook almenys). Europa també ha repuntat però més impulsada per la millora de temes polítics: May apunta a un softBrexit, l’acord comercial amb Japó i la reunió Trump/Juncker. A nivell macro no obstant això sembla que a Europa persisteix la feblesa l’1er trimestre (PIB 2on trimestre +0,3%). Els tipus a … Continue reading

Mensual – Juny 2018

  Mercat El mercat americà i l’europeu van començar bé el mes seguint amb la tendència d’abril i maig i impulsats per les bones dades macro americanes, la caiguda del EUR i els comentaris dels Bancs Centrals. No obstant això l’escalada en la guerra comercial EUA/Xina i la crisi de govern a Alemanya per la immigració van fer corregir finalment tots dos mercats. La guerra comercial llastra a la majoria d’índex emergents, perjudicats també per la depreciació de les seves … Continue reading