Glosario

  • aa
    Indica crecimiento o decrecimiento anual, es decir, comparado con el mismo período del año anterior
  • ABS
    Asset Backed Securities. Activos financieros, en forma de bonos (Renta Fija), que pagan unos intereses periódicos que provienen de los ingresos que proporcionan las hipotecas, las tarjetas de crédito, préstamos de choches o las carteras de clientes de empresas por ejemplo.
  • Acción
    Cada una de las partes en que se divide el capital de una empresa. Dicho capital es el dinero aportado por individuos para iniciar la actividad de una empresa o para promover su crecimiento. Las acciones representan los derechos del socio sobre una parte de dicho capital y le otorga el derecho a percibir una parte proporcional de las ganancias anuales de la sociedad en forma de dividendos. En el caso de las SICAV que son sociedades anónimas pero de inversión en la mayoría de casos no hay retorno por dividendo sino que el accionista recupera su inversión y el beneficio que se haya podido acumular en el momento de la venta de las mismas.
  • Acciones
    Cada una de las partes en que se divide el capital de una empresa. Dicho capital es el dinero aportado por individuos para iniciar la actividad de una empresa o para promover su crecimiento. Las acciones representan los derechos del socio sobre una parte de dicho capital y le otorga el derecho a percibir una parte proporcional de las ganancias anuales de la sociedad en forma de dividendos. En el caso de las SICAV que son sociedades anónimas pero de inversión en la mayoría de casos no hay retorno por dividendo sino que el accionista recupera su inversión y el beneficio que se haya podido acumular en el momento de la venta de las mismas.
  • Análisis técnico
    Tipo de análisis de bolsa que se basa en el principio de que el precio de una acción ya incorpora toda la información que se conoce sobre la empresa hasta la fecha. Los analistas técnicos estudian las formas que describen los gráficos de las cotizaciones de las empresas para determinar el comportamiento (y el sentimiento) que tienen los inversores al respecto y predecir así futuras tendencias del valor.
  • ARPU
    En inglés, Average revenue per subscription per month. Es un término que hace referencia a los ingresos medios por cliente y mes. Se calcula dividiendo la facturación por el promedio de subscriptores del periodo.
  • ATC
    En inglés, Air Traffic Control. Hace referencia a las tasas que cobra cada país por el control del tráfico aéreo.
  • Beta
    El coeficiente Beta es una medida de correlación entre el rendimiento de una acción o un valor y el rendimiento del mercado. Una Beta de 1,0 implica correlación total, es decir el activo se comporta como el mercado y por lo tanto tiene la misma volatilidad. Valores por encima de 1 indican mayor volatilidad que el mercado, valores por debajo de 1 indican menor volatilidad y valores negativos indican que el comportamiento del valor es el inverso que el del mercado, es decir, si el mercado cae dicho valor sube. Es uno de los principales ratios que se utilizan para estimar el riesgo de una inversión y también para gestionar una cartera de inversiones, buscando valores con distintos comportamientos respecto el mercado para obtener un rendimiento más estable del conjunto. La Beta es el cociente entre la covarianza del valor y del mercado dividido por la varianza del mercado. La Beta difiere respecto el coeficiente de correlación en cuanto a la base que se utiliza.
  • Billón
    En ROBUST utilizamos la nomenclatura más generalizada: 1 billón = 1.000 millones. Lo abreviamos así: 1 billón= 1Bn. Para la mayoría de mercados (EEUU, Reino Unido, Alemania,...) 1 billón son 1.000 millones y 1 trillón es 1 millón de millones. En España sin embargo para designar 1.000 millones utilizamos 1 millardo y para designar 1 millón de millones utilizamos 1 billón. Esto supone confusión para muchas personas a la hora de entender la información financiera que nos llega de fuera y de las empresas internacionales.
  • Billones
    Para la mayoría de mercados (EEUU, Reino Unido, Alemania,...) 1 billón son 1.000 millones y 1 trillón es 1 millón de millones. En España sin embargo para designar 1.000 millones utilizamos 1 millardo y para designar 1 millón de millones utilizamos 1 billón. Esto supone confusión para muchas personas a la hora de entender la información financiera que nos llega de fuera y de las empresas internacionales. En ROBUST utilizamos la nomenclatura más generalizada: 1 billón = 1.000 millones. Lo abreviamos como 1B, 200B,...
  • BIS
    Bank of International Settlements. Es el Banco Central de los bancos centrales (BC). Actúa como contrapartida en las operaciones que los BCs realizan entre ellos. Promueve el análisis y el diálogo sobre la estabilidad financiera.
  • Blockbuster
    Se refiere a un producto determinado que genera una gran cantidad de ingresos. Se utiliza entre otros en la industria farmacéutica para identificar los fármacos de uso generalizado que generan varios miles de millones de euros en ingresos.
  • Bn
    En ROBUST utilizamos la nomenclatura más generalizada: 1 billón = 1.000 millones. Lo abreviamos así: 1 billón= 1Bn. Para la mayoría de mercados (EEUU, Reino Unido, Alemania,...) 1 billón son 1.000 millones y 1 trillón es 1 millón de millones. En España sin embargo para designar 1.000 millones utilizamos 1 millardo y para designar 1 millón de millones utilizamos 1 billón. Esto supone confusión para muchas personas a la hora de entender la información financiera que nos llega de fuera y de las empresas internacionales.
  • BoJ
    Bank of Japan (BoJ): Banco Central de Japón
  • Bono
    Título de renta fija al portador y negociable por el que el inversor desembolsa un importe en el momento de la emisión que se recupera al vencimiento y por el que percibe un interés periódico (normalmente pagadero anualmente). Los bonos pueden ser corporativos, cuando el emisor es una empresa, o públicos cuando el emisor es un país o una administración pública. En el caso español los bonos públicos se refieren a las emisiones con un vencimiento superior a los 18 meses y inferior a 10 años. Las Letras para los vencimientos inferiores o iguales a 18 meses y las Obligaciones son emisiones superiores a 10 años.
  • Book-to-bill
    Es un ratio que indica la relación entre los pedidos que se han conseguido durante un período concreto y las ventas que se han facturado durante ese mismo período. Sirve para visualizar si la empresa está añadiendo proyectos futuros en su cartera al mismo ritmo que genera ingresos. Si es menor que 1 indica que entran menos proyectos de los que se facturan por lo que cabe esperar en períodos futuros que la facturación se reduzca.
  • BPA
    Beneficio por Acción. Se obtiene dividiendo los beneficios de la empresa entre el número de acciones. Es una variable muy utilizada en el análisis fundamental. BPA = Beneficios / Número de acciones
  • BPA (Beneficio por acción)
    Se obtiene dividiendo los beneficios de la empresa entre el número de acciones. Es un medidor muy utilizado en el análisis fundamental. BPA = Beneficios / Número de acciones
  • BRIC
    Brasil, Rusia, India y China
  • CAPEX
    En inglés Capital Expenditures (CAPEX), es la inversión en bienes de equipo, intangibles, etc que realiza la empresa anualmente bien para mejorar un activo (planta, cadena de montage, laboratorio..) bien para ampliar su actividad. Esta partida contable se refleja en el Flujo de Caja en el grupo de Flujo de Caja de Inversión. En el Balance incrementa el activo de la empresa y en la Cuenta de Resultados impacta a medida que se amortiza.
  • Capital de trabajo
    El capital de trabajo es la inversión de la empresa en activos a corto plazo. Por activos a corto plazo se entiende el efectivo y/o valores negociables que tenga una empresa, las cuentas a cobrar y los inventarios. Y la necesidad de capital de trabajo es la necesidad de dinero que tienen las empresas para financiar el ciclo de maduración de su negocio, esto es desde la compra de materiales hasta el cobro de los bienes entregados o los servicios prestados. Las necesidades de capital de trabajo se calculan restando los pasivos corrientes (o a corto plazo) a los activos corrientes. Necesidades de capital de trabajo positivas reflejan equilibrio patrimonial y por lo tanto solvencia (esto quiere decir que liquidando todo el activo a corto plazo – clientes e inventarios – la empresa podrá hacer frente a sus deudas a corto plazo). Pero por otra parte, estas necesidades hay que financiarlas, por lo que unas necesidades elevadas tampoco son interesantes desde el punto de vista financiero.
  • Carry Trade
    Es un tipo de operación que permite aprovechar los diferenciales de tipos. Por ejemplo pidiendo prestado en una divisa que tenga los tipos de interés bajos e invirtiendo en otra que los tenga altos.
  • CE
    Comisión Europea
  • CEC
    Consejo Empresarial para la Competitividad (CEC) - formado por 20 de las grandes empresas españolas es un think tank que trabaja para mejorar la competitividad y la recuperación económica en España
  • CEO
    Chief Executive Officer (CEO) o Consejero Delegado. Es el miembro del Consejo de Administración de una empresa sobre el que se ha delegado las funciones ejecutivas de la misma y la mayoría de los poderes de la sociedad.
  • CER
    Para poder comparar como ha ido un trimestre respecto del otro, las empresas que están muy expuestas a fluctuaciones del valor de las divisas (tienen muchas ventas internacionales por ejemplo) también publican las cifras de resultados (a parte de con su divisa local) asumiendo que los tipos de cambio no han cambiado. Esto permite observar como ha ido el negocio orgánicamente. En inglés de denomina Constant Exchange Rate (CER).
  • CFLO
    Cash Flow Libre Operativo (CFLO), es una medida de generación de caja de la empresa similar al Cash Flow Libre pues mira también de establecer cuánto generan las operaciones de la empresa (Flujo de Caja Operativo) tras sustraer la inversión (CAPEX) que necesita para llevarlas a cabo. El CFLO sin embargo se utiliza para llegar a calcular la valoración por descuento de flujos (DCF) de la empresa, por lo que no se utilizan los flujos de caja que esta publica sinó que se calcula utilizando las partidas más orgánicas y descartando todos los ajustes puntuales contables. La fórmula del CFLO es: EBIT -impuestos sobre el EBIT +Depreciaciones y Amortizaciones -CAPEX -Necesidades de Capital de Trabajo.
  • CFO
    El director financiero o CFO (Chief Financial Officer, en inglés) se encarga de la gestión financiera de la organización. Reporta directamente al Consejero Delegado o CEO (Chief Executive Officer en inglés).
  • CHF
    Abreviación para el Franco Suizo en el mercado de divisas
  • CHMP
    Committee for Medicinal Products for Human Use (CHMP), es el comité de la EMA (European Medicines Agency) responsable de prepara opiniones sobre temas que conciernen a medicamentos para personas.
  • CLW
    China Labour Watch (CLW) es una ONG independiente que se fundó en el año 2000. Hay dos fundadores activos asistidos por 4 miembros de universidades americanas relevantes. Tienen su oficina principal en Nueva York y otra en Shenzhen desde la cual además prestan ayuda y formación a los trabajadores locales para que puedan defender mejor sus derechos.
  • CNMV
    Organismo encargado de la supervisión e inspección de los mercados de valores españoles y de la actividad de cuántos intervienen en ellos.
  • Consenso
    Se refiere a la media de las estimaciones que hacen el conjunto de analistas que siguen a una empresa en concreto. Por ejemplo Telefónica puede tener 20 analistas de entidades financieras distintas que estimen sus ingresos para 2020. Si utilizamos los ingresos del consenso estamos cogiendo la media de dichas estimaciones. Es una forma de ser más conservadores a la hora de determinar el valor de una empresa, en lugar de coger las estimaciones de un analista en particular o hacer las nuestras propias.
  • Correlación
    Indica el grado de relación de dos variables cuantitativas en términos de fuerza y dirección. Si la relación es positiva, las dos variables tendrán la misma dirección y por lo tanto se comportarán igual. Si la relación es negativa sucederá lo contrario. Puede tomar valores entre -1 y 1. El valor en si indica la fuerza de la correlación, si las dos variables están muy correlacionadas o poco correlacionas. El coeficiente de correlación es la covarianza de los dos valores analizados dividida por el producto de las desviaciones estándar de ambas.
  • CPC
    En inglés Cost Per Click (CPC). Lo utiliza Google para referirse al precio que debe pagar una empresa para que su link esté en una posición determinada dentro de la web de Google o de alguna de sus webs asociadas.
  • CPRDT
    Se refiere a los sectores : Consumer Products, Retail, Distribution, Transportation (CPRDT)
  • Crecimiento perpetuo
    La valoración de empresas por el método de descuento de flujos parte de unas proyecciones de beneficios estimadas para un número de determinado de años. Sin embargo, el valor de una empresa comprende más allá del periodo proyectado, por lo que para completar la valoración calculamos también el valor residual o terminal de la empresa, que se obtiene aplicando una tasa de crecimiento perpetuo al promedio de los flujos de caja generados (históricos y del periodo proyectado) y actualizando su valor al presente.
  • Cuenta de valores
    Similar a una cuenta corriente; contiene acciones u otros activos financieros en lugar de dinero. Cada cuenta de valores está asociada a una cuenta corriente.
  • DCF
    Técnica de valoración de empresas que consiste en determinar el valor actual, a día de hoy, de los flujos de caja futuros que se espera genere dicha compañía. Dichos flujos se descuentan (es decir, se actualizan a día de hoy) a una tasa que refleja el coste del capital aportado. Se utiliza para valorar un proyecto o una compañía entera ya que permite obtener un valor estimado de dicha compañía a partir del cual se pueden tomar decisiones de inversión.
  • Derivado
    Es un instrumento financiero cuyo valor se establece a partir de un activo de referencia o activo subyacente. Un derivado del maíz establece su precio a partir de los precios del maíz. Los derivados permiten por ejemplo a las empresas alimentarias comprar maíz a un precio determinado y con una fecha de entrega de dicha materia prima también determinada, lo que les permite gestionar mejor sus procesos productivos. En este caso estaríamos hablando de un futuro sobre el maíz. También permiten a inversores financieros posicionarse para aprovechar tendencias del mercado como por ejemplo una subida del petróleo. Los derivados también son útiles como cobertura pues permiten estar comprados de un valor pero también vendidos. Un inversor que tenga un cartera de renta variable i quiera cubrirla al 100% en un momento determinado puede vender derivados sobre un índice por el mismo valor del patrimonio de su cartera. Otra característica importante es que los derivados implican un nivel importante de apalancamiento, es decir, el inversor compra el derivado por un valor determinado en función del precio y las unidades pero no debe desembolsar el 100% de este coste sino una parte, entorno el 10%. Las ganancias o pérdidas de dicha compra se establecen por diferencia y se liquidan diariamente con el inversor: a medida que tiene pérdidas el inversor debe aportar más patrimonio del 10% inicialmente desembolsado. A medida que tenga ganancias lo va recuperando aunque siempre permanece el porcentaje inicial como garantía de la operación. Existen derivados sobre acciones, índices y materias primas entre otros. Los derivados más utilizados son los futuros y las opciones.
  • Derivados
    Es un instrumento financiero cuyo valor se establece a partir de un activo de referencia o activo subyacente. Un derivado del maíz establece su precio a partir de los precios del maíz. Los derivados permiten por ejemplo a las empresas alimentarias comprar maíz a un precio determinado y con una fecha de entrega de dicha materia prima también determinada, lo que les permite gestionar mejor sus procesos productivos. En este caso estaríamos hablando de un futuro sobre el maíz. También permiten a inversores financieros posicionarse para aprovechar tendencias del mercado como por ejemplo una subida del petróleo. Los derivados también son útiles como cobertura pues permiten estar comprados de un valor pero también vendidos. Un inversor que tenga un cartera de renta variable i quiera cubrirla al 100% en un momento determinado puede vender derivados sobre un índice por el mismo valor del patrimonio de su cartera. Otra característica importante es que los derivados implican un nivel importante de apalancamiento, es decir, el inversor compra el derivado por un valor determinado en función del precio y las unidades pero no debe desembolsar el 100% de este coste sino una parte, entorno el 10%. Las ganancias o pérdidas de dicha compra se establecen por diferencia y se liquidan diariamente con el inversor: a medida que tiene pérdidas el inversor debe aportar más patrimonio del 10% inicialmente desembolsado. A medida que tenga ganancias lo va recuperando aunque siempre permanece el porcentaje inicial como garantía de la operación. Existen derivados sobre acciones, índices y materias primas entre otros. Los derivados más utilizados son los futuros y las opciones.
  • Descontado
    Se dice que el mercado ha descontado alguna información económica o política cuando se ha movido a la alza o a la baja asumiendo que dicho evento tendría lugar. De forma que cuando llega la fecha del evento o se confirma la información el mercado ya no reacciona pues ya lo hizo con anterioridad.
  • Descuento de flujos
    Técnica de valoración de empresas que consiste en determinar el valor actual, a día de hoy, de los flujos de caja futuros que se espera genere dicha compañía. Dichos flujos se descuentan (es decir, se actualizan a día de hoy) a una tasa que refleja el coste del capital aportado. Se utiliza para valorar un proyecto o una compañía entera ya que permite obtener un valor estimado de dicha compañía a partir del cual se pueden tomar decisiones de inversión.
  • Desviación estándar
    Medida estadística de dispersión que indica la media de las distancias que tienen los datos respecto a su media aritmética. En el caso de las acciones se utiliza para medir la volatilidad i indica la variación de los retornos de dichas acciones respecto al retorno medio.
  • Deuda neta
    Deuda total de una empresa menos su posición de tesorería y inversiones que pueda vender a corto plazo.
  • Deuda pública
    Deuda emitida por los organismos estatales para financiarse.
  • Deuda sin recurso
    Deuda que lleva asociada un activo que se utiliza como garantía en el caso que el deudor no pueda hacer frente a los pagos. Es muy habitual en las empresas que realizan grandes proyectos como las autopistas o las empresas que instalan molinos de viento. Desde el punto de vista del inversor es positivo pues el riesgo de deuda de la empresa está acotado: el prestamista no puede acceder al capital de la empresa en caso de impago, tan solo al activo. Este tipo de deuda se utiliza en los proyectos denominados Project Finance.
  • Diversificación
    A la hora de invertir nos referimos como diversificación al hecho de seleccionar distintos tipos de activos y crear una cartera de inversión. Esto nos permite diluir el riesgo determinado que pueda tener cada inversión individual. Podemos diversificar en función del tipo de activo (renta variable, renta fija, etc), divisa, zona geográfica y sectorial.
  • Dividendo
    Parte del beneficio de una empresa que reparte entre sus socios. Normalmente las empresas establecen un porcentaje de sus beneficios que dedican a este concepto (suele ser de entorno el 30%). Dicho porcentaje se conoce como payout.
  • Dow Jones Industrials
    Elaborado por la empresa Dow Jones refleja el comportamiento del precio de las acciones de las 30 compañías industriales más importantes y representativas de Estados Unidos.
  • Duració
    Es una magnitud relacionada amb les emissions de renda fixa que indica, per una banda, el nombre d'anys necessaris per aconseguir el rendiment esperat i el capital invertit (seria la duració de Macaulay), i de l'altra indica la sensibilitat de l'emissió als moviments dels tipus d'interès: a una major duradció més varia el preu d'una emissió (seria la duració Modificada). En general tant la duració de Macaulay com la Modificada resulten en una xifra similar, per tant al dia a dia s'utilitzen indistintament. A major duració, major risc i per tant s'ha d'esperar major rendiment.
  • EBIT
    Earnings Before Interest and Taxes. Indicador de la cuenta de resultados de las empresas que hace referencia a su resultado operativo y que no incorpora los gastos de intereses ni impuestos. Es una variable muy utilizada en el análisis financiero pues a diferencia de los beneficios o las ventas la evolución del EBIT permite observar el crecimiento del negocio y la evolución de los costes operativos directamente.
  • EBITDA
    Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization Indicador de la cuenta de resultados de las empresas que hace referencia a su resultado bruto operativo o de explotación ya que no incorpora los gastos de intereses, impuestos, ni las disminuciones de valor por depreciaciones o amortizaciones. Es una variable muy utilizada en el análisis financiero pues a diferencia de los beneficios o las ventas la evolución del EBITDA permite observar el crecimiento del negocio y la evolución de los costes operativos directamente.
  • ECC
    European Cancer Congres
  • Economías avanzadas
    El FMI contempla como economías avanzadas a Estados Unidos, los paíess de la Zona Euro, Japón, Reino Unido, Canadá y otras economías avanzadas, donde incluye Australia, Nueva Zelanda y las economías asiáticas recientemente industrializadas.
  • ECTRIMS
    European Comitee for Treatment and Research in Muntiple Sclerosis
  • EFSA
    European Food Safety Authority (EFSA): es la agencia europea que determina y comunica todos los riesgos de la cadena alimenticia
  • Encuesta de sentimiento
    Son encuestas que se hacen a inversores particulares o institucionales en las que se pregunta cual es su visión del mercado. Si un gran número de inversores indica que tiene una visión muy positiva el índice indicará que se está llegando a un nivel de sobrecompra. La razón es que si un inversor indica que ve el mercado alcista significa que ha comprado, cuando una mayoría ya ha comprado es posible que el mercado, al menos temporalmente, se quede sin demanda, provocando una corrección más o menos severa. Hay varias empresas que las realizan, la AAII las realiza sobre inversores individuales.
  • ESM
    European Stability Mechanism (ESM), en castellano MEDE, es el mecanismo establecido por la Unión Europea (aprobado en 2012) para asistir a los países de la unión que estén afectados por algún tipo de crisis económica y necesiten asistencia financiera. Su capacidad inicial es de 500.000Mn de euros. El primer desembolso que realizó en 2012 el ESM fue para rescatar el sector bancario español.
  • Estado de ánimo binario
    Término que se está utilizando mucho a raíz de la crisis financiera que estalló tras el colapso de Lehman Brothers. Ilustra un estado de ánimos de los inversores por el que rápidamente cambian de querer asumir riesgos y consecuentemente incrementar sus posiciones en renta variable, a rápidamente ponerse muy defensivos. El mercado se ha vuelto más impredecible a raíz de ello
  • ETFs
    Exchange Traded Funds. Fondos de inversión que cotizan en la bolsa de valores igual que una acción y se pueden comprar y vender a lo largo de la sesión al precio existente cada momento sin necesidad de esperar al cierre del mercado.
  • Euribor
    Índice de referencia publicado y que indica el tipo de interés promedio al que las entidades financieras se prestan dinero en el mercado interbancario del euro. Se calcula usando los datos de los 44 principales bancos que operan en Europa, y su valor mensual es muy utilizado como referencia para los préstamos bancarios.
  • EVEBITDA
    EV/EBTIDA Es el resultado de dividir el valor de la empresa (“Enterprise Value”) entre el resultado bruto de explotación (“EBITDA”) y nos indica el valor de la compañía sobre su resultado operativo (los recursos que genera). Un EV/EBITDA bajo indica que la empresa podría estar infravalorada y que la relación entre lo que hay que pagar por ella y los flujos de caja que genera es positiva. El valor de la empresa se calcula sumando la capitalización y la deuda neta. Aquí la palabra valor puede inducir a confusión: lo que pretende el "Enterprise Value" sumando la deuda neta es poner un precio de compra-venta de la empresa en su conjunto, o dicho de otra manera, el desembolso real que requiere. Así las empresas con caja tendrán menor EV/EBITDA que las empresas endeudadas y por lo tanto serán más atractivas en términos de valoración.
  • Factor de carga
    El factor de carga (load factor, en inglés) es el % de electricidad efectivamente producida en relación con la capacidad máxima de un generador o capacidad instalada (installed capacity, en inglés). Se calcula midiendo la producción real de electricidad a lo largo de un año y comparándola con la potencia de los aerogeneradores. Por encima del 30% se considera ya un factor elevado. Para las aerolíneas este término se usa para medir el % de asientos ocupados en cada avión.
  • FCF
    Free Cash Flow (FCF) o Flujo de Caja Libre. Es uno de los indicadores de la capacidad que tiene una empresa de generar dinero. Es el saldo disponible de una empresa después de descontar del resultado bruto de explotación (EBITDA) las inversiones realizadas en activos fijos y en necesidades operativas (clientes, proveedores y existencias). Dicho saldo queda disponible para retribuir a los accionistas y para devolver deuda (principal más intereses) de la empresa. Es una variable muy utilizada en análisis financiero. En inglés se conoce como el Free Cash Flow (FCF).
  • FDA
    La Food and Drug Administration (FDA) es la agencia estatal americana encargada de aprobar el lanzamiento público de un nuevo fármaco y supervisar la elaboración de los alimentos aptos para ser comercializados en los EEUU.
  • FDI
    Foreign Direct Investment (FDI): es la inversión que recibe un país desde el exterior en producción o negocios, ya sea comprando, creando o ampliando una empresa. Se contrapone a la inversión financiera que se realiza a través de la compra de acciones de una empresa del país o deuda que cotizan en algún mercado.
  • Fed
    Abreviación para Reserva Federal Americana. Es la institución que desarrolla las funciones de Banco Central en EEUU.
  • FLA
    Fair Labour Association (FLA) nace en 1999 tras una reunión en la Casa Blanca con el presidente Clinton en 1996 en la que pidió a multinacionales y ONGs aque trabajasen conjuntamente para mejorar las condiciones laborales en las empresas téxtiles. Agrupa universidades, ONGs y empresas. Invita a las empresas a añadirse a sus estándares de forma que una vez acceden deben cumplirlas sin excepción. Publica todos sus resultados de forma transparente en su web.
  • Flujo de caja libre
    Es uno de los indicadores de la capacidad que tiene una empresa de generar dinero. Es el saldo disponible de una empresa después de descontar del resultado bruto de explotación (EBITDA) las inversiones realizadas en activos fijos y en necesidades operativas (clientes, proveedores y existencias). Dicho saldo queda disponible para retribuir a los accionistas y para devolver deuda (principal más intereses) de la empresa. Es una variable muy utilizada en análisis financiero. En inglés se conoce como el Free Cash Flow (FCF).
  • Folleto explicativo
    Folleto que recoge la información sobre las Instituciones de Inversión Colectiva: datos identificativos, características generales del fondo, política de inversión y comisiones aplicadas. Existe una versión simplificada y otra completa y las dos deben registrarse en la CNMV.
  • Futuros
    Los futuros son contratos a témino que obligan a las partes contratantes a comprar o vender un número determinado de bienes o valores (activos subyacente) en una fecha futura y determinada con un precio establecido de antemano. Pueden comprarse o venderse en los mercados bursátiles.
  • g
    La g es la tasa de crecimiento perpetuo que se utiliza en el modelo de valoración de empresas. Es el crecimiento al que suponemos van a crecer anualmente los flujos monetarios que genera la empresa. Una g de 2% suele considerarse "normal", teniendo en cuenta que a largo plazo no es irracional pensar que los beneficios de la empresas crezcan a un ritmo similar al del PIB.
  • Gobernanza
    Eficacia, calidad y buena orientación de los órganos de gobierno.
  • Guidance
    Son las estimaciones que una empresa hace de la futura evolución de su negocio para un período determinado. El mercado esta muy pendiente de si la empresa va cumpliendo dichas estimaciones o si las modifica a mejor o a peor.
  • Hedge Funds
    En España se denominan Fondos de inversión libre y son vehículos de inversión con una política de inversión poco restrictiva lo que les permite, por ejemplo, tomar posiciones en determinados valores que supongan un porcentaje elevado del patrimonio del fondo (a diferencia de los fondos de inversión que tienen limitada dicha exposición por activo). También pueden apalancarse de forma sustancial, es decir, comprar activos por un valor muy superior al capital del fondo. Otra característica importante de dichos fondos, especialmente en los EEUU y el Reino Unido donde más han proliferado, son los requisitos laxos de información a los que están sometidos, lo que les permite tener posiciones en determinados activos sin que el regulador o los competidores estén al corriente de ello. Estas características permiten a dichos fondos obtener grandes beneficios cuando sus inversiones evolucionan favorablemente pero también grandes pérdidas en caso contrario.
  • Ibbotson Associates
    Empresa de análisis fundada en el 1977 y perteneciente al grupo Morningstar.
  • Ibex35
    Es el principal índice de la bolsa española. Elaborado por Bolsas y Mercados Españoles (BME) está formado por las 35 empresas con más liquidez que cotizan en las cuatro bolsas españolas.
  • IFO
    El índide de confianza empresarial IFO es un indicador de la actividad económica que se construye a partir de una encuesta que se realiza mensualmente a unos 7.000 miembros de la industria de producción, construcción y comercio en la que se evalúan la situación comercial actual y las perspectivas de negocio par los próximos seis meses. El índice toma el valor 100 como central, por encima indica sentimiento positivo y por debajo negativo.
  • Indicadores GRI
    Fueron creados por Global Reporting Initiative que es una institución independiente. Los indicadores GRI son un estándar mundial para la elaboración de memorias de sostenbilidad orientados a la evaluación del desempeño económico, ambiental y social de las empresas.
  • Indicadores líder
    Se refiere a unos indicadores económicos que recogen, a su vez, datos de varios indicadores avanzados de la economía (encuestas a directivos, permisos de vivienda, confianza de los consumidores,...) y los agregan de forma que ofrecen una visión de la evolución que se puede esperar de la economía a corto plazo. Ofrecen dichos indicadores instituciones como ECRI, la OCDE o la Conference Board.
  • Índice bursátil
    Es un registro numérico compuesto que trata de reflejar las variaciones de valor o rentabilidades promedio de las acciones que lo componen. Generalmente las acciones que componen el índice pertenecen a la misma bolsa de valores o tienen características comunes tales como pertenecer a la misma industria. Entre los principales índices en ROBUST utilizamos como referencia el S&P500, Dow Jones, Stoxx600 y el Ibex35.
  • Índice de Michigan
    Es un indicador de la confianza del consumidor, que calcula la Universidad de Michigan, y que mide el grado de optimismo que los consumidores sienten sobre el estado de la economía en general y sobre su situación financiera personal. El índice parte de la premisa de que si la confianza del consumidor es mayor, aumentará el consumo lo que impulsará la economía. Mientras que una menor confianza sugiere disminución del consumo y contracción de la economía.
  • Índice de referencia
    Un índice de referencia ó Benchmark suele ser un índice bursátil que se utiliza como referente para comparar si una determinada cartera de inversiones o un fondo de inversión están obteniendo un rendimiento adecuado. También se utiliza como Benchmark un retorno sin riesgo como el Euribor al que se le añaden por ejemplo 200 puntos básicos (un 2%). En ese caso el fondo debe intentar batir cada año el retorno del Euribor más esos puntos básicos. En el caso de los fondos de Renta Fija los Benchmarks son índices sobre deuda pública o sobre deuda corporativa.
  • Inflación
    Incremento generalizado de los precios de bienes y servicios con relación a una moneda durante un período de tiempo determinado. Cuando el nivel general de precios sube cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios. La inflación refleja la disminución del poder adquisitivo de la moneda.
  • ISIN
    Es como la matrícula de los activos financieros. Es un código internacional que utilizan todos los mercados del mundo. Cada valor tiene el suyo. Por ejemplo las acciones de Telefónica que cotizan en España tienen un ISIN. Un bono emitido por la misma empresa tendrá su propio ISIN, distinto al de las acciones.
  • ISM
    Es un indicador económico elaborado a partir de consultas que se les realiza a gerentes de compra en donde se les pregunta cómo vienen las órdenes de compra y también sobre sus respectivas percepciones subjetivas. Si más del 50% responde positivamente, el índice resulta en un número superior a 50 y se considera expansivo. Por el contrario, si el índice es inferior a 50 se considera contractivo. El ISM Non-Manufacturing o ISM de servicios se refiere al sector servicios de la economía americana.
  • IT
    Information Technology (IT): Las tecnologías de la información engloban actividades que a través del uso de la tecnología (internet, software, BBDD,...) procesan datos para ofrecer a las empresas y las personas información útil para tomar decisiones y gestionar.
  • Joint Venture
    Es un tipo de acuerdo comercial de inversión conjunto a largo plazo entre dos o más empresas. Se trata de una alianza estratégica donde las partes se ponen de acuerdo para lograr un objetivo común donde cada una realiza aportaciones que pueden consistir en materia prima, capital, tecnología, conocimiento del mercado, ventas y canales de distribución, personal, financiación, etc.
  • LTRO
    Long-Term Refinancing Operation (LTRO): es el programa de liquidez que el BCE lanzó a finales de 2011 y que ofrecía a los bancos financiación a 3 años. Hasta el momento las ventanas de financiación eran más cortas lo que añadía desconfianza respecto al sector.
  • MAB
    Mercado Alternativo Bursátil (MAB), es un mercado de valores de renta variable en el que cotizan empresas de muy pequeña capitalización. El objetivo de este mercado es facilitar el acceso al mercado de capitales de empresas consolidadas de reciente creación. Este tipo de mercados ha tenido un éxito relevante en países como Francia donde hace años que funciona. Adicionalmente en el MAB cotizan también las Sociedades de Inversión (SICAV). Actualmente este mercado esta operado por Bolsas y Mercados (BME).
  • MEDE
    European Stability Mechanism (ESM), en castellano MEDE, es el mecanismo establecido por la Unión Europea (aprobado en 2012) para asistir a los países de la unión que estén afectados por algún tipo de crisis económica y necesiten asistencia financiera. Su capacidad inicial es de 500.000Mn de euros. El primer desembolso que realizó en 2012 el ESM fue para rescatar el sector bancario español.
  • NOK
    Corona Noruega
  • OEM
    En inglés Original Equipment Manufacturer. Hace referencia al fabricante de los equipos originales Las empresas OEM pueden incluso fabricar el mismo producto para diferentes marcas aunque de forma personalizada. El software OEM es el que viene instalado en los equipos originales.
  • OMT
    Outright Monetary Transactions (OMT): es el programa del BCE por el que se compromete a comprar títulos de deuda pública en el mercado secundario de países miembros si las condiciones lo requieren y si previamente se ha firmado un memorando con las condiciones que se le imponen al país en cuestiona a cambio (reformas, ajustes,...). Esta medida se anunció en agosto de 2012 principalmente para atajar la grave situación de desconfianza que ponía en duda la continuidad del Euro.
  • OPA
    Oferta Pública de Adquisición
  • Orgánico
    El dato al que se refiere (ingresos, EBIT, beneficios,...) sólo tiene en cuenta la actividad ordinaria de la empresa. No incorpora el crecimiento que se haya podido dar por variación de las divisas, por la adquisición de una empresa o cualquier otro evento distinto de la actividad propia de la empresa.
  • Orgánicos
    El dato al que se refiere (ingresos, EBIT, beneficios,...) sólo tiene en cuenta la actividad ordinaria de la empresa. No incorpora el crecimiento que se haya podido dar por variación de las divisas, por la adquisición de una empresa o cualquier otro evento distinto de la actividad propia de la empresa.
  • OTC
    Del inglés Over the Counter. Es un mercado paralelo no organizado (también llamado mercado de contratos a medida) donde se negocian instrumentos financieros derivados. Este tipo de negociación se realiza fuera del ámbito de los mercados organizados, es un contrato bilateral en el que las dos partes se ponen de acuerdo, normalmente es entre un banco de inversión y el cliente directamente.
  • pb
    Puntos Básicos. 100 puntos básicos equivalen a un 1%. Se utiliza especialmente para hablar de la evolución de los márgenes de las empresas. Al pasar de un margen de 20,1% a uno de 20,5% se dice que la empresa ha mejorado en 40 puntos básicos. También se utiliza al hablar de renta fija al referirse al diferencial de tipo de interés de una emisión respecto a otra de referencia.
  • PC
    En inglés Paid Click (PC). Lo utiliza Google para referirse a los clics de pago. Son los que hacen los usuarios de internet al acceder a un link por el que la empresa propietaria del mismo ha pagado a Google una cantidad para estar en dicho lugar.
  • PER
    Price to earnings ratio. Relación entre el precio o valor de la acción y los beneficios. Su valor indica cuantas veces el precio de una acción refleja el beneficio neto anual de una empresa. Un PER más elevado implica que los inversores están pagando más por cada unidad de beneficio. El valor histórico del PER para el caso del S&P500 es de entorno 17 veces PER = Precio / Beneficio por acción
  • Performance Attribution
    Es el desglose del rendimiento que esta dando un fondo. Sirve para identificar que activos han aportado más al rendimiento y cuales en cambio han lastrado el resultado. Los gestores lo utilizamos mucho pues nos permite entender las razones por las que un fondo se mueve de una determinada manera.
  • PERFwd
    PER Forward, es un PER calculado con el beneficio que se espera que tenga el activo durante los próximos 12 meses. El PER es un ratio que indica si una empresa está cara o barata. Es el cociente entre el precio de la acción y los beneficios que genera (BPA). Indica por tanto el número de veces que pagamos los beneficios de un año al adquirir dicha acción.
  • PERShiller
    El PER es un ratio que indica si una empresa está cara o barata. Es el cociente entre el precio de la acción y los beneficios que genera (BPA). Indica por tanto el número de veces que pagamos los beneficios de un año al adquirir dicha acción. El professor Robert Shiller de la Universidad de Yale creó un PER que como denominador utiliza la media de beneficios que la empresa ha generado los últimos 10 años, en lugar de utilizar el beneficio del año actual o el del año siguiente como suele ser común. De este modo el inversor puede tener una idea más completa de si una empresa está cara o barata pues está teniendo en cuenta el beneficio que dicha empresa genera durante un ciclo económico, y no durante un año en concreto. El promedio histórico (des de 1880) del PER Shiller es de 16,5x
  • Pipeline
    Término anglosajon, se refiere bien a los proyectos en curso que está realizando una empresa y que todavía no ha facturado o a proyectos que está intentando conseguir por ejemplo a través de licitaciones o ofertas.
  • PMI
    PMI – Purchasing Managers Index Se considera el índice compuesto de la actividad. Los datos se obtienen de encuestas realizados a responsables de compras en el sector de las manufacturas sobre 5 ámbitos diferentes: 1) niveles de producción del mes, 2) nuevas órdenes de compra de clientes, 3) entregas de proveedores, 4) cambio en el nivel de inventarios, 5) empleo. Lo que los encuestados responden es si, para cada uno de estos cinco ámbitos, las condiciones están mejor, igual o peor que en el mes anterior. Para cada uno de los ámbitos se determina el porcentaje de encuestados que respondieron que las condiciones están mejor que el mes anterior. Una vez calculados estos porcentajes para cada uno de los cinco ámbitos, se los pondera y se llega al valor final del índice. El índice puede ir del “1 al 100”. Si es menor que 50 se lo considera “contractivo”, si es mayor a 50 se lo considera expansivo. Este índice hace referencia a datos medibles e indica la evolución de la actividad en los meses siguientes.
  • ppp
    Purchasing Power Parity. Es el principal método utilizado para calcular cual debe ser el tipo de cambio correcto entre dos divisas. Se calcula comparando dos cestas idénticas de productos y servicios de ambas economías. La relación entre el valor de una cesta y el de otra determina el tipo de cambio. Un ejemplo sencillo se realiza con la hamburguesa BigMac de McDonalds. Si esta cuesta 1EUR en Europa y 1,25USD en EEUU, el tipo de cambio del EURUSD debe ser de 1,25. Es decir, con 1 euro compras 1,25 dólares y con 1 dólar compras 0,8 euros.
  • Productos estructurados
    Productos financieros que se construyen a partir de dos o más activos financieros ya sean acciones o derivados. Su rendimiento se determina en función de la evolución de dichos activos aunque no de forma directa. Normalmente estos productos incorporan condiciones que modifican la rentabilidad esperada por ejemplo limitando las pérdidas potenciales a cambio de limitar los beneficios que se puedan obtener de la evolución de los activos subyacentes. Son productos estructurados las cestas de acciones, los Worst of, los Credit for Difference (CFD), etc.
  • Programmatic Advertising
    Compra-venta de publicidad online de forma programada basada en algoritmos.
  • proxy
    En finanzas se refiere al proceso a través del cual el inversor vota en la Junta General sin asistir a ella. En los documentos relacionados con el proxy la empresa detalla toda la información relacionada con los temas que se van a proponer en la junta. Hay empresas de análisis que se han especializado en analizar dichos documentos y dan consejos a sus clientes respecto a cual es el sentido del voto más adecuado para cada punto del orden del día.
  • Puntos básicos
    100 puntos básicos equivalen a un 1%. Se utiliza especialmente para hablar de la evolución de los márgenes de las empresas. Al pasar de un margen de 20,1% a uno de 20,5% se dice que la empresa ha mejorado en 40 puntos básicos. También se utiliza al hablar de renta fija al referirse al diferencial de tipo de interés de una emisión respecto a otra de referencia.
  • QE
    Quantitative Easing (QE): es la etiqueta que se la ha puesto a la política monetaria que inició EEUU en 2010 una vez ya hubo bajado los tipos de interés al mínimo y aún así la economía no se estabilizaba. La Reserva Federal ha lanzado 3 programa de compras de activos (deuda pública y deuda colateralizada) con el objetivo concreto de reducir los costes de financiación de las empresas y de las hipotecas.
  • Rati Sharpe
    Mide el exceso de rendimiento por unidad de riesgo y se utiliza para mostrar hasta que punto el rendimiento de una inversión compensa el riesgo asumido. Valores por encima de la unidad indican una relación favorable entre riesgo y rentabilidad. Se calcula restando a la rentabilidad de la SICAV la rentabilidad de un activo libre de riesgo (en nuestro caso hemos tomado el Euribor) y se divide por la volatilidad de la SICAV durante el mismo período. S = (R –Rf)/Volatilidad
  • Ratio Sharpe
    Mide el exceso de rendimiento por unidad de riesgo y se utiliza para mostrar hasta que punto el rendimiento de una inversión compensa el riesgo asumido. Valores por encima de la unidad indican una relación favorable entre riesgo y rentabilidad. Se calcula restando a la rentabilidad de la SICAV la rentabilidad de un activo libre de riesgo (en nuestro caso hemos tomado el Euribor) y se divide por la volatilidad de la SICAV durante el mismo período. S = (R –Rf)/Volatilidad
  • Renta Fija
    Los activos de renta fija (también llamados títulos de deuda) se basan en la entrega de dinero de inversor a un emisor a cambio de unos títulos (letras, bonos u obligaciones en función del vencimiento) y unos intereses. A vencimiento el emisor devuelve el capital íntegramente. En función del título, los intereses se cobran por adelantado (cuando son al descuento como las letras del Tesoro), periódicamente (en forma de cupones que pueden ser anuales, trimestrales, etc) o al vencimiento. En términos generales el emisor puede ser un país o administración local y también una empresa. Atendiendo a esta clasificación la renta fija se clasifica en deuda pública y deuda privada o corporativa.
  • Renta variable
    Término que se utiliza para referirse a los activos financieros que ofrecen a quien los posee una renta periódica que varia en el tiempo, general mente vía dividendos. Se contrapone a los activos de renta fija como los Bonos del Tesoro por ejemplo, que ofrecen una renta periódica fija establecida. El ejemplo más claro de renta variable son las acciones de empresas que cotizan en mercados regulados (en la bolsa). Generalmente cuando se habla de invertir en renta variable se está hablando de invertir en bolsa.
  • Rentabilidad dividendo
    Relación entre los dividendos a los que se tiene derecho por cada acción poseída y el precio de cotización de dicha acción. Rentabilidad Dividendo = Dividendo por acción (DPA) / Precio
  • Research
    Este término se utiliza en referencia a los informes que realizan las divisiones de analistas de las Sociedades de Valores y las entidades financieras (Brokers). En general la industria del "brokeraje" funciona de forma que un inversor institucional (un fondo, una SICAV, un fondo de Pensiones,...) pasa una orden de compra o venta de un activo a través del Bróker que el provee Research interesante. Por ejemplo al comprar o vender acciones de Apple, un fondo paga las comisiones de brokeraje correspondientes y a cambio el Bróker le ejecuta la operación y también le da acceso a su Research. Es una forma más de diferenciarse que tienen las entidades financieras y.
  • Riesgo de crédito
    En activos de renta fija existe una entidad, el Emisor (que suele ser la empresa que emite la deuda para financiarse), que es el responsable de satisfacer en el futuro los intereses y la devolución del capital aportado por el inversor. Existe la posibilidad de que este Emisor pueda entrar en situaciones concursales o similares que le impidan en el futuro poder hacer frente a esos pagos. Este riesgo, que el Emisor no cumpla sus obligaciones, recibe el nombre de riesgo de crédito. Estas entidades emisoras son analizadas por las denominadas Agencias de Rating que emiten unas calificaciones donde expresan su opinión sobre la posición del Emisor de cara a poder hacer frente a los pagos de sus deudas.
  • Riesgo de liquidez
    Puede ocurrir que las posiciones que se mantengan en un determinado activo sean muy grandes en relación al volumen que de ese activo se negocia diariamente en los mercados. En este supuesto y en el caso de tener que vender ese activo implicaría bien un descenso importante de su precio, bien necesitar de un período largo de tiempo para poder efectuar la venta.
  • Riesgo de mercado
    Implica que un activo financiero pueda verse sometido a alteraciones en su valor por la variación de su cotización en el mercado (riesgo de precios), por la variación de los tipos de interés (riesgo de interés) o por oscilaciones del tipo de cambio de otras divisas en respecto al euro (riesgo de tipo de cambio).
  • Roll over
    Se refiere al hecho de cancelar unos derivados que vencen en poco tiempo para abrir la misma posición en el mismo derivado pero con un vencimiento más lejano.
  • RSC
    Responsabilidad Social Corporativa (RSC), también Responsabilidad Social Empresarial (RSE). "La responsabilidad social de las empresas es, además del cumplimiento estricto de las leyes vigentes, la integración voluntaria en su gobierno y gestión, en su estrategia, y en sus políticas y procedimientos de las preocupaciones sociales, laborales, medioambientales y de respeto a los derechos humanos que surgen de la relación y el diálogo transparentes con sus grupos de interés, responsabilizándose así de las consecuencias y los impactos que se derivan de sus acciones" (Foro de Expertos 2005)
  • RSI
    Indicador de Fuerza Relativa (Relative Strenght Index en inglés), es un ratio que se calcula generalmente utilizando la diferencia de precio diario durante 14 días. La media (exponencial) de los días que sube se coloca en el numerado y la de los que baja en el denominador. Suele oscilar entre 20 y 80, siendo 80 un nivel que indicaría que el activo ha estado subiendo de una forma muy fuerte y que por lo tanto es posible que en breve se tome un respiro, está sobrecomprado.
  • SaaS
    El software como servicio (software as a service –SaaS-, en inglés) es un modelo de distribución de software que proporciona al cliente el acceso al mismo a través de internet. Desaparece el concepto de licencia y se paga por uso. Los clientes se suscriben al servicio aportado para poder utilizar las aplicaciones ofrecidas en modalidad SaaS. De esta forma se evita el mantenimiento de las aplicaciones u otras operaciones técnicas y de soporte.
  • Same Store Sales
    Normalmente se refiere a las ventas de una empresa y indica que son ventas de tiendas que han estado abiertas durante más de un año. Permite comparar la evolución del negocio eliminando el efecto que supone abrir o cerrar una tienda. Está relacionado también con el concepto de evolución orgánica del negocio. La inorgánica incluiría apertura de tiendas o absorciones de otras empresas. La evolución orgánica permite observar si los productos de la compañía se venden bien, a que precio, que zonas evolucionan mejor, si el margen se mantiene, ...
  • Secuencial
    Suele referirse a la evolución de una magnitud respecto al período inmediatamente anterior. En los resultados empresariales se refiere al crecimiento de dicha magnitud sobre el trimestre anterior. Se contrapone al crecimiento anual, que compara la evolución de un trimestre con el mismo trimestre del año anterior.
  • SEK
    Corona Sueca
  • Sociedad cotizada
    Sociedad cuyas acciones se negocian en un mercado organizado. Los mercados más conocidos son las Bolsas de Valores donde cotizan las acciones de dichas compañías.
  • Sociedad de valores
    Intermediarios financieros autorizados por el Ministerio de Economía para operar en Bolsa por cuenta ajena y propia. Deben estar inscritas en los correspondientes registros de la CNMV y en el Registro Mercantil.
  • SP500
    Es uno de los índices bursátiles más importantes de Estados Unidos junto al Dow Jones Indutrials y el Nasdaq100 y se considera un buen indicador de la situación del mercado global. Elaborado por Standard&Poor’s se compone de las 500 empresas más grandes de Estados Unidos y se calcula sumando el valor de mercado de todas las empresas que lo componen y dividiéndolo por una base.
  • Split
    El split o desdoblamiento de acciones es un ajuste en el valor de las acciones de una compañía dividiendo su valor nominal y aumentando el número de acciones en la misma proporción. Esta operación no supone ningún desembolso para el accionista, los accionistas mantienen la misma cuota de participación. Esta operación pretende reducir el valor de las acciones en el mercado para así aumentar el volumen de contratación y por lo tanto obtener más liquidez.
  • SSS
    En inglés Same Store Sales (SSS): Normalmente se refiere a las ventas de una empresa y indica que son ventas de tiendas que han estado abiertas durante más de un año. Permite comparar la evolución del negocio eliminando el efecto que supone abrir o cerrar una tienda. Está relacionado también con el concepto de evolución orgánica del negocio. La inorgánica incluiría apertura de tiendas o absorciones de otras empresas. La evolución orgánica permite observar si los productos de la compañía se venden bien, a que precio, que zonas evolucionan mejor, si el margen se mantiene, ...
  • Stoxx600
    STOXX es una empresa que pertenece a Deutsche Börse AG (la bolsa alemana). El índice está formado por 600 empresas de pequeña, mediana y gran capitalización de 18 países europeos (Austria, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Holanda, Noruega, Portugal, España, Suecia, Suiza y el Reino Unido). Es muy representativo del mercado bursátil europeo pues incluye activos denominados en varias divisas y tiene una diversificación sectorial mucho mayor que la del DAX alemán, al CAC francés, el Ibex 35 o el Eurostoxx50.
  • t
    La t es la tasa impositiva que suponemos soporta una empresa y que utilizamos en el modelo de valoración de empresas. Evidentemente cuanto mayor sea la tasa más deprimidos serán los flujos económicos que genere la empresa y menor su valoración. Por diversas razones las empresas pueden tener una tasa impositiva baja (pérdidas acumuladas, operaciones en distintos países,...). Al valorarlas sin embargo es conservador utilizar una tasa impositiva estándar (25%/30%) pues hemos de pensar que estamos valorando la actividad de la empresa a largo plazo y nosotros entendemos que las tasas impositivas tenderán a normalizarse y equiparase en el tiempo.
  • TAC
    En inglés Traffic Acquisition Cost (TAC). Lo utiliza Google para referirse al precio que debe pagar a proveedores como Apple o Mozilla a cambio que desde sus sistemas dirijan el tráfico de los usuarios que quieren realizar una consulta hacia su motor de búsqueda. También paga TAC a las empresas asociadas que incrustan anuncios de Google en sus páginas web.
  • TAE
    La Tasa Anual Equivalente (TAE) hace referencia al rendimiento efectivo de un producto financiero. Incluye el tipo de interés nominal, los gastos y comisiones bancarias y el plazo de la operación. NO incluye otros gastos de terceros (como impuestos, honorarios notariales o corretajes), gastos por seguros o garantías o gastos de transferencia de fondos. Se calcula mediante la siguiente fórmula: TAE = (1+ r/f)^f - 1 Donde r es el tipo de interés nominal y f la frecuencia de cobro de intereses (12 si el tipo es mensual, 6 si es bitrimestral, 4 trimestral, 3 cuatrimestral, 2 semestral y 1 anual)
  • Tapering
    To taper: en inglés significa reducir gradualmente. La prensa financiera ha acuñado este término para referirse al proceso de reducción del programa de liquidez lanzado por la Reserva Federal americana en 2010. Bernanke habló en mayo de 2013 de reducir primero la cuantía de las compras mensuales que realizan (85Bn USD), posteriormente empezar a vender los activos y finalmente empezar a subir los tipos de interés. Va a ser un proceso muy gradual peró el mercado reaccionó de forma brusca tan solo ante el anuncio.
  • Tasa de descuento
    Es el rendimiento que creemos debe generar anualmente la empresa para satisfacer a los accionistas y a los prestamistas: si una vez descontados los flujos de caja con dicha tasa, el valor de la empresa es superior al de su cotización, entendemos que la empresa está infravalorada y es una oportunidad de compra. En valoración de empresas se utiliza el WACC cómo tasa de descuento para determinar el valor actual del flujo monetario que generará la empresa en un futuro. En concreto el WACC (coste medio ponderado de los capitales con sus siglas en inglés) hace referencia al coste medio (1) del capital de la empresa (rentabilidad que exige el accionista) ponderado por el capital propio y (2) de la financiación externa de terceros (intereses que exigen los bancos y demás prestamistas) ponderada por el endeudamiento de la empresa.
  • Tipo de Cambio Constante
    Para poder comparar como ha ido un trimestre respecto del otro, las empresas que están muy expuestas a fluctuaciones del valor de las divisas (tienen muchas ventas internacionales por ejemplo) también publican las cifras de resultados (a parte de con su divisa local) asumiendo que los tipos de cambio no han cambiado. Esto permite observar como ha ido el negocio orgánicamente. En inglés de denomina Constant Exchange Rate (CER).
  • Tr
    En ROBUST utilizamos la nomenclatura más generalizada: 1 trillón = 1.000.000 de millones. Lo abreviamos como 1Tr, 200Tr,... Para la mayoría de mercados (EEUU, Reino Unido, Alemania,...) 1 billón son 1.000 millones y 1 trillón es 1 millón de millones. En España sin embargo para designar 1.000 millones utilizamos 1 millardo y para designar 1 millón de millones utilizamos 1 billón. Esto supone confusión para muchas personas a la hora de entender la información financiera que nos llega de fuera y de las empresas internacionales.
  • Trillón
    En ROBUST utilizamos la nomenclatura más generalizada: 1 trillón = 1.000.000 de millones. Lo abreviamos como 1Tr, 200Tr,... Para la mayoría de mercados (EEUU, Reino Unido, Alemania,...) 1 billón son 1.000 millones y 1 trillón es 1 millón de millones. En España sin embargo para designar 1.000 millones utilizamos 1 millardo y para designar 1 millón de millones utilizamos 1 billón. Esto supone confusión para muchas personas a la hora de entender la información financiera que nos llega de fuera y de las empresas internacionales.
  • Trillones
    En ROBUST utilizamos la nomenclatura más generalizada: 1 trillón = 1.000.000 de millones. Lo abreviamos como 1Tr, 200Tr,... Para la mayoría de mercados (EEUU, Reino Unido, Alemania,...) 1 billón son 1.000 millones y 1 trillón es 1 millón de millones. En España sin embargo para designar 1.000 millones utilizamos 1 millardo y para designar 1 millón de millones utilizamos 1 billón. Esto supone confusión para muchas personas a la hora de entender la información financiera que nos llega de fuera y de las empresas internacionales.
  • UE
    Unión Europea
  • USD
    Abreviación para el Dólar americano en el mercado de divisas
  • Valor Fundamental
    Es un método para valorar las empresas o proyectos concretos utilizando los flujos de caja que genera con su actividad. Consiste en descontar los flujos futuros utilizando una tasa de descuento, que representa el coste que asociamos al capital que estamos dejando a la empresa para realizar su actividad. Si el valor que obtenemos tras estos cálculos es superior al precio actual al que cotiza la empresa decimos que la acción tiene potencial, pues su valor fundamental es superior a su cotización en el mercado.
  • Valor liquidativo
    Precio de cada participación en un fondo de inversión y de cada acción en una sociedad de inversión (SICAV). Se calcula diariamente por las Sociedades de Gestión de Instituciones de Inversión Colectiva (SGIIC) sumando el valor de mercado de todos los activos del fondo incluida la tesorería, restándole los gastos y dividiendo el resultado por el número total de participaciones del fondo o por el número de acciones de la SICAV.
  • Valoración fundamental
    Es un método para valorar las empresas o proyectos concretos utilizando los flujos de caja que genera con su actividad. Consiste en descontar los flujos futuros utilizando una tasa de descuento, que representa el coste que asociamos al capital que estamos dejando a la empresa para realizar su actividad. Si el valor que obtenemos tras estos cálculos es superior al precio actual al que cotiza la empresa decimos que la acción tiene potencial, pues su valor fundamental es superior a su cotización en el mercado.
  • Valoración por fundamentales
    Técnica de valoración de empresas que consiste en determinar el valor actual, a día de hoy, de los flujos de caja futuros que se espera genere dicha compañía. Dichos flujos se descuentan (es decir, se actualizan a día de hoy) a una tasa que refleja el coste del capital aportado. Se utiliza para valorar un proyecto o una compañía entera ya que permite obtener un valor estimado de dicha compañía a partir del cual se pueden tomar decisiones de inversión.
  • Volatilidad
    La volatilidad es un reflejo del nivel de incertidumbre de los mercados, a más incertidumbre mayor volatilidad. Se define como la desviación estándar del cambio diario del precio de un activo durante un período x de tiempo. Normalmente se utiliza su valor anualizado. La volatilidad media anualizada del S&P500 desde 1990 es del 16%. Es decir, el retorno diario del S&P500 ha tenido una desviación del 16% (positiva o negativa) anual respecto a la media de retorno esperado. Una volatilidad entorno el 10% indica un entorno muy favorable para la inversión y a medida que va subiendo indica más incertidumbre para las bolsas. En situaciones de mucho stress dicho valor puede llegar a niveles del 80% como ocurrió puntualmente en 2008.
  • WACC
    En valoración de empresas se utiliza el WACC cómo tasa de descuento para determinar el valor actual del flujo monetario que generará la empresa en un futuro. En otras palabras, es el rendimiento que creemos debe generar anualmente la empresa para satisfacer a los accionistas y a los prestamistas: si una vez descontados los flujos de caja con dicha tasa, el valor de la empresa es superior al de su cotización, entendemos que la empresa está infravalorada y es una oportunidad de compra. En concreto el WACC (coste medio ponderado de los capitales con sus siglas en inglés) hace referencia al coste medio (1) del capital de la empresa (rentabilidad que exige el accionista) ponderado por el capital propio y (2) de la financiación externa de terceros (intereses que exigen los bancos y demás prestamistas) ponderada por el endeudamiento de la empresa.
  • YoY
    Year over year en inglés. Indica el crecimiento o decrecimiento del dato actual respecto al mismo período del año anterior.