NOVARTIS – Resultados 2T 2013

Novartis, que representa el 4,2% del patrimonio de ROBUST, presentó los resultados del segundo trimestre del año en curso el pasado 17 de julio. Los ingresos crecieron un 3% (ajustando el efecto divisa) y el margen bruto decreció hasta el 25,9% (140 puntos básicos por debajo del año anterior) debido a una mayor amortización de activos intangibles y a gastos extraordinarios; ambas magnitudes estuvieron en línea con las expectativas del consenso de analistas. El BPA orgánico disminuyó un 6% tal y como se esperaba.

La división de Fármacos, la más importante, ha tenido unos ingresos en línea con el mismo periodo del año anterior de nuevo debido a la caída de ventas de Diovan (hipertensión) que perdió la patente en 2011 en Europa, EE.UU. y Canadá, mientras que el resto de fármacos (oncología, específicos y resto) han incrementado sus ventas. Destacan los medicamentos de reciente lanzamiento (posterior a 2007) que incrementan un 7% y representan el 37% del total de las ventas. Las divisiones Alcon (oftalmología) y Sandoz (genéricos) crecieron ambas un 3% en ventas. Vacunas+Diagnósico y Consumo aumentan ingresos en un 8% y un 11% respectivamente.

Por regiones crece un 5% Europa y un 9% en Canadá y Latam mientras que EE.UU y Asia y África decrecen un 1%.

La compañía ha mejorado las previsiones para el 2013 indicadas en el trimestre anterior: crecimiento en ventas a un dígito (por debajo del 5%) y margen operativo en niveles actuales ayudado en parte por el retraso en la entrada del genérico de Diovan en EE.UU

En cuanto a la parte de innovación, en el trimestre fueron aprobadas por los distintos organismos reguladores 7 nuevas aplicaciones para moléculas de Novartis. Además se registraron para su aprobación 3 nuevas aplicaciones. Actualmente la empresa tiene 9 aplicaciones y moléculas pendientes de aprobación por los reguladores y 58 más en fases de pruebas (55 en Fase II y III y 3 en Fase I).

A lo largo del segundo trimestre, la deuda neta se redujo en 1,3 Bn USD apoyada en la generación de caja del periodo.

Creemos que son unos resultados positivos, especialmente las previsiones para el medio plazo, que refuerzan nuestra visión de la empresa. Aunque la acción cotiza con un valor cercano al de nuestra valoración es una empresa con una buena generación de caja, un dividendo atractivo y buenas perspectivas de crecimiento.

En la sección Cartera clicando sobre el nombre de la empresa encontraréis la ficha de la compañía con más detalles sobre su valoración, motivos por los que nos gusta y criterios de RSC.

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