NOVARTIS – Resultados 4T 2012

Novartis, que representa el 4,6% del patrimonio de ROBUST, presentó resultados del cuarto trimestre el pasado día 23. Los ingresos crecieron un 2% (ex efecto divisa), el margen operativo mejoró 80 puntos básicos hasta 24,8% y el BPA orgánico creció un 3%. Los resultados sorprendieron de forma ligera pero positiva al mercado. La acción reaccionó positivamente también impulsada por las previsiones que dio la empresa para 2014. Tenéis un cuadro con los datos de la empresa al final del post.

La división de Fármacos, la más importante, ha tenido unos ingresos planos de nuevo debido a la caída de ventas de Diovan (hipetensión) que perdió la patente en 2011 en Europa, mientras que el resto de fármacos (oncología, específicos y resto) han incrementado en ventas. Destacan los medicamentos de reciente lanzamiento que incrementan un 24% y representan ya el 37% del total. Las divisiones Alcon (oftalmología) y Sandoz (genéricos) crecieron ambas en ventas (+6% y +4% respectivamente), revertiendo el resultado del mes anterior (Sandoz impulsado por la compra de la empresa Fougera, genéricos piel). Vacunas+Diagnósico retroceden un 6% y Consumo un 11% (todavía afectada por la planta de Lincoln que se prevé re-inspeccione la FDA el 1T2013)

Por regiones destaca la buena evolución de las emergentes: Europa -3%, EEUU 0%, Asia+África +6% y Canadá+LatAm+1%.

Las previsiones indicadas por el CEO para 2013 son ventas planas (ex efecto divisa) y ligero deterioro del margen operativo. Para 2014/2015 se espera una nueva fase de crecimiento de ventas (entorno al 2,5%) y mejora del margen operativo.

En cuanto a la parte de innovación, en el trimestre fueron aprobadas por los distintos organismos reguladores 9 nuevas aplicaciones para moléculas de Novartis, 5 menciones positivas de esos mismos reguladores y se registraron para su aprobación 7 nuevas aplicaciones. Actualmente la empresa tiene 14 aplicaciones y moléculas pendientes de aprobación por los reguladores y 52 más en fases de pruebas (47 en Fase II y III y 5 en Fase I).

Respecto al balance cabe destacar la significativa reducción de la deuda neta respecto al trimestre anterior (11,6Bn vs 15Bn) fruto de la acumulación de caja y de la amortización de deuda.

Novartis anunció también que el actual presidente del grupo (Vasella) será sustituido por Jorg Reinhardt (actualmente en Bayer).

Creemos que son unos resultados positivos, especialmente las previsiones para el medio plazo, que refuerzan nuestra visión de la empresa. Aunque la acción cotiza con un valor cercano al de nuestra valoración es una empresa con una buena generación de caja, dividendo atractivo y perspectivas de crecimiento. Para más información sobre el valor visitad la página de Cartera y clicad sobre el nombre de la empresa.

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