Seguimiento

Mensual – Agosto 2018

Mercado Los mercados han estado marcados hasta mediados de mes por la corrección de los emergentes, arrastrados por la situación en Turquía y Argentina, por el repunte del USD y la corrección del petróleo. La situación revirtió tras diversas llamadas de Erdogan a Rusia, China y Alemania, la caída del USD tras los comentarios de Trump sobre las divisas (Europa y China las estarían manipulando dice) y el repunte del petróleo. Hacia finales del mes el repunte de los mercados … Seguir leyendo

Añadimos peso en RYANAIR: análisis del tema laboral, valoración y sostenibilidad

El día 15 de agosto incrementamos la posición que teníamos en Ryanair después de la corrección que había tenido por las huelgas y por los resultados trimestrales (ven presión en precios continuada). Este es nuestro análisis. Tema laboral En setiembre de 2017, tras cancelar vuelos por escasez de pilotos y mala gestión de los turnos, Ryanair propuso a sus pilotos una subida de sueldos del 20% para retenerlos e incrementar la captación. El nivel de sueldo resultante quedaría por encima … Seguir leyendo

Mensual – Julio 2018

Mercado EEUU ha repuntado este mes impulsado por los datos macroeconómicos (incremento participación laboral, PIB 2º trimestres +4,1%) y por los resultados empresariales del 2º trimestre (hasta que publicó Facebook al menos). Europa también ha repuntado pero más impulsada por la mejora de temas políticos: May apunta a un softBrexit, el acuerdo comercial con Japón y la reunión Trump/Juncker. A nivel macro sin embargo parece que persiste la debilidad el 1er trimestre (PIB 2º trimestre +0,3%). Los tipos a 10 … Seguir leyendo

Mensual – Junio 2018

  Mercado El mercado americano y el europeo empezaron bien el mes siguiendo con la tendencia de abril y mayo e impulsados por los buenos datos macro americanos, la caída del EUR y los comentarios de los Bancos Centrales. Sin embargo la escalada en la guerra comercial EEUU/China y la crisis de gobierno en Alemania por la inmigración hicieron corregir ambos mercados. La guerra comercial EEUU/China lastra a la mayoría de índices emergentes, perjudicados también por la depreciación de sus … Seguir leyendo

Mensual – Mayo 2018

Mercado Mayo ha estado marcado de nuevo por Trump (aranceles, retirada acuerdo nuclear Iran y tensiones Corea del Norte), el acuerdo de gobierno en Italia (nuestro comentario al respecto) y los resultados empresariales. El mes arrancó con subidas moderadas tras unas actas de la Fed sin cambios, cuando el mercado anticipaba medidas más restrictivas ante la mejora económica y el aumento de la inflación. Trump añadió incertidumbre pidiendo a China que tome medidas para reducir en 200Bn el déficit comercial … Seguir leyendo

Sobre la situación en Italia

Desde ROBUST no vemos que la situación política en Italia, por ahora, justifique una reducción del riesgo del fondo: A pesar del resultado electoral que dio la victoria a los partidos antisistema (M5E y la Lega) una mayoría de italianos no son favorables a dejar el Euro (57% según el último Eurobarómetro de noviembre de 2017). Por lo que un eventual referéndum al respecto no saldría adelante. Casi el 70%de la deuda italiana está en manos de los propios italianos … Seguir leyendo

CAPGEMINI – Resultados 1T 2018

Capgemini, que representa un 5,7% de la cartera de ROBUST presentó (día 26/4) unos datos de actividad que gustaron al mercado por la buena entrada de pedidos (+15,3 ex divisa) y con los ingresos creciendo más de lo esperado impulsados por Digital&Cloud. Cotización +6%. También confirmaron guías. La acción cotiza por debajo de nuestra valoración fundamental (121 EUR) Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos crecen un 7,2% (ex divisa) impulsados por la fuerte demanda de transformación digital, servicios de movilidad … Seguir leyendo

BENETEAU – Resultados 1T 2018

BENETEAU, que representa un 5% de ROBUST, presentó el pasado día 26/4 unos resultados (su 2o semestre fiscal) que gustaron al mercado. Cotización +2%. Los ingresos crecen a doble dígito, los márgenes mejoran e incrementan guías. La acción cotiza por debajo de nuestra valoración fundamental (24 EUR) que espera crecimiento en ingresos del 6% anual hasta 2021 y una recuperación del margen a niveles del 8,5% en 2019. Mantenemos la inversión. Ingresos Crecen a doble dígito impulsados por el buen … Seguir leyendo

ROCHE – Resultados 1T 2018

ROCHE, que representa un 4,1% de ROBUST, presentó unos buenos resultados el pasado 26/4 con un crecimiento de ingresos que superó las expectativas. La acción apenas reaccionó. El crecimiento anual estimado de los ingresos 2016-2020 ha pasado del 6% al 4%, y el margen operativo para 2020 se ha reducido del 37% al 35%, pero la acción todavía ofrece cierto recorrido por valoración (225 vs. 244 CHF). Mantenemos la inversión. La cartera de nuevos medicamentos de la empresa sigue siendo … Seguir leyendo

Mensual Abril 2016

Mercado Abril ha estado marcado por la guerra comercial entre EEUU y China, las tensiones en Siria y el inicio de la temporada de resultados empresariales. El mes empezó con cierta preocupación ante un dato de actividad (ISM de manufacturas) en EEUU peor de lo esperado que reflejaba un fuerte repunte en el componente de precios. A las declaraciones de las partes sobre la guerra comercial, se sumaban también las tensiones en Siria lastrando así a los índices que subían … Seguir leyendo