Seguimiento

Mensual – Junio 2018

  Mercado El mercado americano y el europeo empezaron bien el mes siguiendo con la tendencia de abril y mayo e impulsados por los buenos datos macro americanos, la caída del EUR y los comentarios de los Bancos Centrales. Sin embargo la escalada en la guerra comercial EEUU/China y la crisis de gobierno en Alemania por la inmigración hicieron corregir ambos mercados. La guerra comercial EEUU/China lastra a la mayoría de índices emergentes, perjudicados también por la depreciación de sus … Seguir leyendo

Mensual – Mayo 2018

Mercado Mayo ha estado marcado de nuevo por Trump (aranceles, retirada acuerdo nuclear Iran y tensiones Corea del Norte), el acuerdo de gobierno en Italia (nuestro comentario al respecto) y los resultados empresariales. El mes arrancó con subidas moderadas tras unas actas de la Fed sin cambios, cuando el mercado anticipaba medidas más restrictivas ante la mejora económica y el aumento de la inflación. Trump añadió incertidumbre pidiendo a China que tome medidas para reducir en 200Bn el déficit comercial … Seguir leyendo

Sobre la situación en Italia

Desde ROBUST no vemos que la situación política en Italia, por ahora, justifique una reducción del riesgo del fondo: A pesar del resultado electoral que dio la victoria a los partidos antisistema (M5E y la Lega) una mayoría de italianos no son favorables a dejar el Euro (57% según el último Eurobarómetro de noviembre de 2017). Por lo que un eventual referéndum al respecto no saldría adelante. Casi el 70%de la deuda italiana está en manos de los propios italianos … Seguir leyendo

CAPGEMINI – Resultados 1T 2018

Capgemini, que representa un 5,7% de la cartera de ROBUST presentó (día 26/4) unos datos de actividad que gustaron al mercado por la buena entrada de pedidos (+15,3 ex divisa) y con los ingresos creciendo más de lo esperado impulsados por Digital&Cloud. Cotización +6%. También confirmaron guías. La acción cotiza por debajo de nuestra valoración fundamental (121 EUR) Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos crecen un 7,2% (ex divisa) impulsados por la fuerte demanda de transformación digital, servicios de movilidad … Seguir leyendo

BENETEAU – Resultados 1T 2018

BENETEAU, que representa un 5% de ROBUST, presentó el pasado día 26/4 unos resultados (su 2o semestre fiscal) que gustaron al mercado. Cotización +2%. Los ingresos crecen a doble dígito, los márgenes mejoran e incrementan guías. La acción cotiza por debajo de nuestra valoración fundamental (24 EUR) que espera crecimiento en ingresos del 6% anual hasta 2021 y una recuperación del margen a niveles del 8,5% en 2019. Mantenemos la inversión. Ingresos Crecen a doble dígito impulsados por el buen … Seguir leyendo

ROCHE – Resultados 1T 2018

ROCHE, que representa un 4,1% de ROBUST, presentó unos buenos resultados el pasado 26/4 con un crecimiento de ingresos que superó las expectativas. La acción apenas reaccionó. El crecimiento anual estimado de los ingresos 2016-2020 ha pasado del 6% al 4%, y el margen operativo para 2020 se ha reducido del 37% al 35%, pero la acción todavía ofrece cierto recorrido por valoración (225 vs. 244 CHF). Mantenemos la inversión. La cartera de nuevos medicamentos de la empresa sigue siendo … Seguir leyendo

Mensual Abril 2016

Mercado Abril ha estado marcado por la guerra comercial entre EEUU y China, las tensiones en Siria y el inicio de la temporada de resultados empresariales. El mes empezó con cierta preocupación ante un dato de actividad (ISM de manufacturas) en EEUU peor de lo esperado que reflejaba un fuerte repunte en el componente de precios. A las declaraciones de las partes sobre la guerra comercial, se sumaban también las tensiones en Siria lastrando así a los índices que subían … Seguir leyendo

PHILIPS – Resultados 1T 2018

Philips, que representa un 5,2% de ROBUST, presentó el pasado día 23 de abril unos resultados que gustaron al mercado: cotización +5,5%. Los ingresos y el margen han salido mejor de lo esperado especialmente en la división de Diagnóstico. La acción cotiza a un nivel similar a su valoración fundamental. Mantenemos. Ingresos Los ingresos comparables crecen de nuevo un 5% impulsados por Diagnóstico (+9%). El CEO dice que los nuevos productos y soluciones de la división introducidos el año pasado … Seguir leyendo

ALPHABET – Resultados 1T 2018

ALPHABET, que representa un 5% de la cartera de ROBUST, presentó el pasado 23/04 unos resultados que superaron las expectativas del consenso en ingresos pero que disgustaron al mercado por la caída del margen ante el incremento de los costes de adquisición del tráfico. Pensamos que la empresa mantiene su visión innovadora para el desarrollo de sus negocios no publicitarios y sigue ofreciendo un perfil de crecimiento atractivo. La acción cotiza cerca de nuestra valoración fundamental. Mantenemos la inversión. Ingresos … Seguir leyendo

NOVARTIS – Restulados 1T 2018

Novartis, que representa un 4,3% de ROBUST, presentó el jueves pasado unos resultados que no gustaron al mercado: cotización -1,9%. No ha gustado la desaceleración de Cosentyx (aunque el CEO ha dicho que ha sido por un tema de stocks y pricing), ni la erosión de precios de genéricos en EEUU. La acción cotiza por debajo de nuestra valoración por fundamentales. Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos aceleran el crecimiento hasta el 4% (+10% si sumamos el efecto subida del … Seguir leyendo