Seguimiento

Mensual – Octubre 2018

Mercado Octubre ha registrado una corrección significativa de prácticamente todas las bolsas. En septiembre ya empezó a tener impacto en los mercados la mejora de la economía americana (salarios +2,9%), y este mes se agudizó con el comentario de Powell (Fed) de “una situación económica brillante en EEUU”. Las bolsas y los mercados de renta fija cayeron por los temores a un incremento más acelerado de los tipos. Hacia mitad de mes los mercados recuperaron un poco con un dato … Seguir leyendo

Sobre la corrección del mercado

Después que el pasado día 3 la Reserva Federal hablase de un “estado de la economía americana brillante” los mercados han estado corrigiendo (Europa STOXX600 -6,3%, EEUU S&P500 -6,7%). Las buenas perspectivas de crecimiento americano hacen especular sobre un incremento más acelerado de sus tipos de interés (hasta ahora se esperaba pasar del 2,25% actual al 3,5% a finales 2019/principios 2020) lo que conllevaría un impacto en los mercados y en la economía. A este temor se le suman el … Seguir leyendo

Mensual – Septiembre 2018

Mercado Septiembre ha estado marcado de nuevo por las tensiones comerciales entre EEUU y China. Los índices estuvieron cayendo hasta mediados de mes cuando se anunciaron los nuevos aranceles, que clarificaron el siguiente paso en las tensiones y establecieron un nivel (10%) menor del esperado. La tecnología (NASDAQ) ha estado especialmente sensible a este tema. El dólar se depreció tras el anuncio: la reducción del riesgo (especialmente el emergente) disminuye el apetito por la divisa refugio, a pesar de que … Seguir leyendo

Sobre el Profit Warning de BMW

BMW redujo ayer sus expectativas de resultados para 2018: el margen operativo del negocio de autos se quedaría por encima del 7% (vs 8-9% en las guías anteriores) y los ingresos caerán ligeramente (vs planos anteriormente). La cotización cayó un 5,3%. El impacto en el rendimiento del fondo fue del -0,15. En conjunto cerramos el día planos, con un retorno acumulado en el año del 1,8%. En contra de lo que hemos visto en algunos titulares de prensa , la principal … Seguir leyendo

Mensual – Agosto 2018

Mercado Los mercados han estado marcados hasta mediados de mes por la corrección de los emergentes, arrastrados por la situación en Turquía y Argentina, por el repunte del USD y la corrección del petróleo. La situación revirtió tras diversas llamadas de Erdogan a Rusia, China y Alemania, la caída del USD tras los comentarios de Trump sobre las divisas (Europa y China las estarían manipulando dice) y el repunte del petróleo. Hacia finales del mes el repunte de los mercados … Seguir leyendo

Añadimos peso en RYANAIR: análisis del tema laboral, valoración y sostenibilidad

El día 15 de agosto incrementamos la posición que teníamos en Ryanair después de la corrección que había tenido por las huelgas y por los resultados trimestrales (ven presión en precios continuada). Este es nuestro análisis. Tema laboral En setiembre de 2017, tras cancelar vuelos por escasez de pilotos y mala gestión de los turnos, Ryanair propuso a sus pilotos una subida de sueldos del 20% para retenerlos e incrementar la captación. El nivel de sueldo resultante quedaría por encima … Seguir leyendo

Mensual – Julio 2018

Mercado EEUU ha repuntado este mes impulsado por los datos macroeconómicos (incremento participación laboral, PIB 2º trimestres +4,1%) y por los resultados empresariales del 2º trimestre (hasta que publicó Facebook al menos). Europa también ha repuntado pero más impulsada por la mejora de temas políticos: May apunta a un softBrexit, el acuerdo comercial con Japón y la reunión Trump/Juncker. A nivel macro sin embargo parece que persiste la debilidad el 1er trimestre (PIB 2º trimestre +0,3%). Los tipos a 10 … Seguir leyendo

Mensual – Junio 2018

  Mercado El mercado americano y el europeo empezaron bien el mes siguiendo con la tendencia de abril y mayo e impulsados por los buenos datos macro americanos, la caída del EUR y los comentarios de los Bancos Centrales. Sin embargo la escalada en la guerra comercial EEUU/China y la crisis de gobierno en Alemania por la inmigración hicieron corregir ambos mercados. La guerra comercial EEUU/China lastra a la mayoría de índices emergentes, perjudicados también por la depreciación de sus … Seguir leyendo

Mensual – Mayo 2018

Mercado Mayo ha estado marcado de nuevo por Trump (aranceles, retirada acuerdo nuclear Iran y tensiones Corea del Norte), el acuerdo de gobierno en Italia (nuestro comentario al respecto) y los resultados empresariales. El mes arrancó con subidas moderadas tras unas actas de la Fed sin cambios, cuando el mercado anticipaba medidas más restrictivas ante la mejora económica y el aumento de la inflación. Trump añadió incertidumbre pidiendo a China que tome medidas para reducir en 200Bn el déficit comercial … Seguir leyendo

Sobre la situación en Italia

Desde ROBUST no vemos que la situación política en Italia, por ahora, justifique una reducción del riesgo del fondo: A pesar del resultado electoral que dio la victoria a los partidos antisistema (M5E y la Lega) una mayoría de italianos no son favorables a dejar el Euro (57% según el último Eurobarómetro de noviembre de 2017). Por lo que un eventual referéndum al respecto no saldría adelante. Casi el 70%de la deuda italiana está en manos de los propios italianos … Seguir leyendo