Seguimiento

ROCHE – Resultados 1T 2018

ROCHE, que representa un 4,1% de ROBUST, presentó unos buenos resultados el pasado 26/4 con un crecimiento de ingresos que superó las expectativas. La acción apenas reaccionó. El crecimiento anual estimado de los ingresos 2016-2020 ha pasado del 6% al 4%, y el margen operativo para 2020 se ha reducido del 37% al 35%, pero la acción todavía ofrece cierto recorrido por valoración (225 vs. 244 CHF). Mantenemos la inversión. La cartera de nuevos medicamentos de la empresa sigue siendo … Seguir leyendo

Mensual Abril 2016

Mercado Abril ha estado marcado por la guerra comercial entre EEUU y China, las tensiones en Siria y el inicio de la temporada de resultados empresariales. El mes empezó con cierta preocupación ante un dato de actividad (ISM de manufacturas) en EEUU peor de lo esperado que reflejaba un fuerte repunte en el componente de precios. A las declaraciones de las partes sobre la guerra comercial, se sumaban también las tensiones en Siria lastrando así a los índices que subían … Seguir leyendo

PHILIPS – Resultados 1T 2018

Philips, que representa un 5,2% de ROBUST, presentó el pasado día 23 de abril unos resultados que gustaron al mercado: cotización +5,5%. Los ingresos y el margen han salido mejor de lo esperado especialmente en la división de Diagnóstico. La acción cotiza a un nivel similar a su valoración fundamental. Mantenemos. Ingresos Los ingresos comparables crecen de nuevo un 5% impulsados por Diagnóstico (+9%). El CEO dice que los nuevos productos y soluciones de la división introducidos el año pasado … Seguir leyendo

ALPHABET – Resultados 1T 2018

ALPHABET, que representa un 5% de la cartera de ROBUST, presentó el pasado 23/04 unos resultados que superaron las expectativas del consenso en ingresos pero que disgustaron al mercado por la caída del margen ante el incremento de los costes de adquisición del tráfico. Pensamos que la empresa mantiene su visión innovadora para el desarrollo de sus negocios no publicitarios y sigue ofreciendo un perfil de crecimiento atractivo. La acción cotiza cerca de nuestra valoración fundamental. Mantenemos la inversión. Ingresos … Seguir leyendo

NOVARTIS – Restulados 1T 2018

Novartis, que representa un 4,3% de ROBUST, presentó el jueves pasado unos resultados que no gustaron al mercado: cotización -1,9%. No ha gustado la desaceleración de Cosentyx (aunque el CEO ha dicho que ha sido por un tema de stocks y pricing), ni la erosión de precios de genéricos en EEUU. La acción cotiza por debajo de nuestra valoración por fundamentales. Mantenemos la inversión. Ingresos Los ingresos aceleran el crecimiento hasta el 4% (+10% si sumamos el efecto subida del … Seguir leyendo

IBM – Resultados 1T2018

IBM, que representa un 4,5% de ROBUST, presentó el martes (días 17) unos resultados que no gustaron al mercado: cotización -7%. Los ingresos todavía no crecen e incluso los activos estratégicos reducen su ritmo de crecimiento. La acción cotiza muy por debajo de su valor por fundamentales incluso asumiendo cero crecimiento y margen plano. Por ahora mantenemos aunque vamos a revisar nuestra tesis de inversión. Ingresos Los ingresos se quedan planos si no tenemos en cuenta el factor divisa (crecerían … Seguir leyendo

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Mensual marzo 2018

Mercado Marzo ha sido un mes muy negativo para los mercados por la guerra comercial iniciada por Trump y la corrección de las tecnológicas (Nasdaq -4% y Fang -7%). El mes empezó con fuertes caídas tras el anuncio de Trump de poner aranceles a las importaciones de acero y aluminio (25% y 10% respectivamente). Pasadas las elecciones en Italia, con dificultad para formar gobierno pero con los dos partidos euroescépticos lejos del poder por separado, y con el voto a … Seguir leyendo

BMW – Resultados 4T 2017

BMW, que representa un 3% de la cartera de ROBUST, presentó ayer unos resultados que gustaron al mercado por la mejora de previsiones para el 2018 y 2019. La acción cotiza por debajo de nuestra valoración fundamental (119 vs 90 EUR). Mantenemos la inversión en nivel INTERMEDIO (peso <3,5% > 2,5%) a la espera de tener más visibilidad respecto a la evolución en EEUU y del posicionamiento en electrificación y conducción asistida así como la problemática con el diésel. Ingresos … Seguir leyendo

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Mensual febrero 2018

Mercado Febrero continúo con la corrección iniciada el mes anterior ante el repunte de los tipos de deuda. Las caídas se agravaron al conocer unos datos de empleo en EEUU que reflejaban un aumento de los salarios. Como era de esperar, dado el actual crecimiento económico, los mercados se fueron calmando e intentaron rebotar impulsados también por los resultados empresariales. Los datos de inflación del día 14 en EEUU no permitieron recuperar las pérdidas y los mercados quedaron atrapados en … Seguir leyendo

Novartis – Junta Accionistas 2018

Mañana día 28 se celebra la Junta de Accionistas de Novartis (representa el 4,6% de ROBUST). Nosotros hemos enviado nuestro voto a través de la plataforma online que facilita el Proxy independiente designado por la empresa. Hemos votado EN CONTRA de los puntos relacionados con las remuneraciones (el nivel de remuneración del Consejo es muy elevado respecto a empresas similares) y en contra del nombramiento de 3 consejeros masculinos (el ratio de mujeres en el Consejo, 25%, nos parece insuficiente). … Seguir leyendo